Люксембург разрешил разблокировать российские активы: что это значит для инвестора

Что случилось

Министерство финансов Люксембурга 20 декабря выпустило генеральную лицензию, которая дает возможность разблокировать активы российских инвесторов, хранящиеся на счетах российского Национального расчетного депозитария (НРД) в международном депозитарии Clearstream (зарегистрирован в Люксембурге). Активы на счете НРД в Clearstream оказались заблокированы после введения европейских санкций в отношении депозитария. Разрешение действует до 7 января 2023 года. В пресс-службе НРД сообщили, что получили текст лицензии из Люксембурга и сейчас изучают его с юристами.

На следующий день после выдачи лицензии Люксембургом первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин на лекции перед студентами МГИМО заявил, что «правительства Люксембурга и Бельгии приняли решение дать возможность Euroclear как крупнейшей депозитарной международной системе разблокировать часть российских бумаг». При этом Euroclear зарегистрирован в Бельгии, и выдавать такие разрешения может только Минфин Бельгии. Чистюхин отметил, что разрешение «не длинное», действует до 7 января, и «какие-то бумаги можно вывести из-под Euroclear в другие депозитарии, таким образом, дав возможность российским инвесторам опять получить право распоряжения этими активами». Позднее Чистюхин уточнил, что пока получено только разрешение от Люксембурга, а от Бельгии — нет.

Как отмечает партнер адвокатского бюро NSP Сергей Гландин, после решения Люксембурга ожидается аналогичное разрешение от казначейства Бельгии — по Euroclear. По данным бельгийских адвокатов, совместно с которыми по проектам о разблокировке работает NSP, бельгийский Минфин выдаст разрешение, аналогичное люксембургскому, уже на этой неделе. В Euroclear «зависло» минимум в девять раз больше бумаг, принадлежащих российским частным инвесторам, чем в Clearstream, отмечает юрист. Также он допускает, что аналогичное решение может принять регулятор Германии.

Санкции ЕС против Национального расчетного депозитария действовали с 3 июня, однако фактически российские инвесторы столкнулись с ограничениями на получение дивидендов и купонов по иностранным акциям еще раньше — они перестали ходить после разрушения «моста» между НРД, с одной стороны, и Euroclear и Clearstream — с другой. Продажа иностранных активов российскими клиентами тоже шла с ограничениями. Это происходило потому, что депозитарно-клиринговые структуры остановили автоматическую обработку операций российских контрагентов. Июньские санкции против российского депозитария закрепили это положение дел юридически.

ЦБ оценивал объем замороженных активов, принадлежащих российским резидентам и заблокированным из-за санкций против НРД, в 6 трлн рублей. Заблокированными из-за санкций в депозитарно-клиринговых системах Euroclear и Clearstream оказались иностранные активы на счетах более 5 млн инвесторов. По подсчетам Telegram-канала «PRO облигации», эмитенты только по российским евробондам заплатили около $9 млрд, из которых до НРД не дошло около $4,6 млрд. Начисляемые дивиденды и купоны копились на балансе Euroclear. В результате в годовом выражении кеш на балансе компании к концу сентября вырос на €88,7 млрд, до €119,9 млрд, а инвестирование этих средств позволило Euroclear получить доход €340 млн за девять месяцев.

Что это значит 

Генеральная лицензия европейского регулятора позволит перевести активы российских инвесторов со счета НРД на счета других депозитариев или продать ценные бумаги, выручив за них деньги, говорит юрист Forward Legal Олесь Груздев. «Сложно сказать, как именно на практике будет реализован этот механизм. На мой взгляд, им могут воспользоваться как отдельные инвесторы, дав своим брокерам поручение перевести активы в другой депозитарий или вовсе продать ценные бумаги, так и сам НРД», — полагает Груздев. 

Решение европейского регулятора выдать генеральную лицензию на разблокировку именно сейчас связано с тем, что в восьмом пакете санкций был установлен срок, в который европейским брокерам и депозитариям необходимо завершить правоотношения с НРД, — 7 января, говорит Гландин. При этом самим европейским компаниям сначала требовалось получить разрешение у своего регулятора на прекращение правоотношений. Он уточняет, что в люксембургской лицензии есть пункт, который разрешает «выпустить» бумаги россиян, но потом европейские институционалы (депозитарии) должны будут предоставить регулятору документ, что разблокировка бумаг была проведена именно для прекращения правоотношений с подсанкционным НРД, продолжает юрист. И если эта процедура не будет сделана до 7 января включительно, европейские брокеры и депозитарии могут попасть под административную или уголовную ответственность. 

«При этом сохраняется вопрос, что делать с бумагами российских инвесторов, которые попали под санкции. Тут действительно складывается двойственная ситуация: с одной стороны, санкционный 269-й регламент запрещает выпускать бумаги подсанкционных лиц, они должны быть заблокированы. При этом в лицензии говорится, что выпускать можно любые бумаги. Думаю, на практике во время переговоров НРД и Clearstream комплаенс Clearstream скажет, что выпустят бумаги только неподсанкционных инвесторов», — говорит Сергей Гландин. Те же инвесторы, чьи бумаги остаются заблокированными, смогут оспорить в суде это решение после 7 января. 

Что говорят брокеры

Начало выдачи генеральных лицензий на разблокировку — это позитивная новость, дающая надежду на то, что инвесторы смогут вернуть свои деньги, считает директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров. Новость можно считать позитивной как для российских институциональных, так и для частных инвесторов, говорит руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. «По сути, это решение дает возможность перевести активы, принадлежащие клиентам, в более безопасные депозитарии», — поясняет Леснов. 

Большая часть заблокированных активов находится в депозитарии Euroclear, в Clearstream может быть около 20% всего объема, говорит руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский. «Вместе с тем мы понимаем, что сроки завершения расчетов, указанные в решении по Clearstream, как и ряд предъявленных дополнительных условий, существенно затруднят реализацию НРД полномочий в рамках выданной лицензии. Мы ждем от НРД сообщений по дальнейшим шагам. В рамках этой лицензии, без решения на стороне НРД, профучастники не имеют возможности предпринимать самостоятельные действия по перемещению активов», — говорит он. 

При этом пока нет ясности насчет того, как будет идти процедура разблокировки. «В настоящее время мы ждем разъяснений по самой процедуре, и пока очень много белых пятен, а сроки поджимают. Потребуются ли какие-либо действия от клиентов, будет зависеть от конкретного брокера», — говорит Дмитрий Леснов из «Финама».