Ставки хедж-фондов против госдолга Италии выросли до максимума с кризиса 2008 года

Ставки хедж-фондов на падение итальянских гособлигаций выросли до максимума со времен мирового финансового кризиса 2008 года на фоне политической неопределенности в стране и ее зависимости от импорта российского газа, сообщила Financial Times.

По данным S&P Global Market Intelligence, общая стоимость итальянских облигаций, заимствованных инвесторами для ставок на падение цен, в августе достигла самого высокого уровня с января 2008 года в €39 млрд. Доходность 10-летнего долга Италии выросла до 3,7%, увеличив разрыв (спред) с долгом Германии — ключевым барометром риска — до 2,3 процентных пункта с 1,37 процентных пункта в начале года. Такие ставки теперь «широко распространены», и многие менеджеры играют на спреде между немецкими и итальянскими облигациями, признал один крупный инвестор.

«Это самая уязвимая [страна] с точки зрения того, что происходит с ценами на газ, и политическая ситуация непростая», — объяснил главный инвестиционный директор BlueBay Asset Management с активами в $106 млрд Марк Даудинг.

В июле МВФ предупредил, что эмбарго на поставки российского газа приведет к экономическому спаду более чем на 5% в Италии и еще трех странах, если другие государства не поделятся с ними собственными поставками. Инвесторы также считают Италию одной из наиболее уязвимых стран из-за решения Европейского центрального банка свернуть программы стимулирования за счет повышения процентных ставок и прекращения покупок облигаций, которые поддерживали итальянский долговой рынок.

Кроме того, страна переживает политическую неопределенность после ухода в июле с поста премьер-министра Марио Драги. Досрочные выборы в стране состоятся в сентябре. Партии евроскептиков в правой коалиции, которые, согласно опросам, могут получить до половины голосов, дают понять, что могут пересмотреть детали плана восстановления Италии на €200 млрд, финансируемые ЕС, и другие реформы, в том числе новый закон о конкуренции.

FT напоминает, что ставки против итальянского долга были очень прибыльными и раньше, отражая опасения по поводу гособлигаций на €2,3 трлн, которые страна имеет в обращении. В 2018 году, когда рынки беспокоились тем, увеличит ли коалиционное правительство уровень долга и ослабит ли связи с ЕС, хедж-фонды увеличили свои ставки до самого высокого уровня с 2008 года. Но сейчас они и в абсолютном выражении, и в процентах от общего объема выпуска облигаций превышают уровень 2018 года, что является признаком того, куда, по мнению инвесторов, может пойти доходность.