Брокер пожаловался в ЦБ на клиринг Мосбиржи из-за убытков на 174 млн рублей
Брокер «Универ Капитал» пожаловался в Банк России на действия Национального клирингового центра (НКЦ, принадлежит Мосбирже), которые, как утверждает компания, привели к убыткам клиентов брокера на 173,8 млн рублей. Жалобу на действия НКЦ в ЦБ направил председатель совета директоров «Универ Капитала» Максим Кожевников.
В письме (есть у Forbes), адресованному главе Центробанка Эльвире Набиуллиной, зампреду Банка России Филиппу Габунии и директору департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ Ольге Шишлянниковой, брокер объясняет, что 21 марта, в первый после трехнедельного перерыва день торгов на фондовом рынке Мосбиржи, НКЦ принудительно продал все облигации федерального займа, принадлежавшие клиентам брокера, из тех, что находились на счетах в общем клиентском торговом разделе компании. С 10:00 до 11:00 мск торги ОФЗ на Мосбирже проходили в режиме аукциона открытия (биржа собирала заявки на покупку и продажу, исходя из которых определяла цену бумаги). НКЦ самостоятельно выставил заявки на продажу ОФЗ по 20-процентной доходности к погашению по коротким бумагам и 17-18% - по длинным, уточняет «Универ Капитал» в письме клиентам (есть у Forbes). В 11:00 мск, по результатам аукциона, продажа состоялась.
С 13:00, когда торги ОФЗ на Мосбирже начались в обычном режиме, доходность облигаций стабилизировалась на уровне 14-17% к погашению. Цена бумаг была выше той, что сформировалась на аукционе открытия, на 10-15%. В итоге активы клиентов «Универ Капитала» были распроданы «по минимальным ценам дня», подчеркивает брокер. Сумма от продажи госбумаг составила 1,085 млрд рублей, в то время как по результатам торгового дня их можно было оценить в 1,259 млрд. В итоге у клиентов компании образовались «безвозвратные убытки» почти на 174 млн рублей. В результате продаж ОФЗ 82 клиента брокера лишились всех своих облигаций федерального займа, отмечается в письме.
«Полученные НКЦ средства никак не влияют на позицию по общему клиентскому счету компании, поскольку он так и остается заблокированным, а только лишают клиентов активов и ведут к банкротству как клиентов, так и компании», — отмечает «Универ Капитал». Брокер указывает, что действия НКЦ создают «потенциальную базу для подачи клиентами компании исков о неправомочной реализации НКЦ активов клиентов в условиях форс-мажора, в котором находится финансовый рынок». Брокер просит ЦБ запретить НКЦ принудительно реализовывать активы «Универ Капитала», а также обязать клиринговый центр компенсировать клиентские убытки (173,8 млн рублей) или отменить сделки.
Совокупный объем торгов ОФЗ на Мосбирже 21 марта составил 13,8 млрд рублей, в том числе в рамках аукциона открытия — 2,6 млрд рублей, сообщала площадка. Таким образом, почти половина от этого оборота составили облигации клиентов «Универ Капитала».
Forbes направил запрос в ЦБ.
Как объясняет представитель Мосбиржи, у «Универ Капитала» образовалась задолженность по сделкам, заключенным до 28 февраля. Сейчас компания в процессе урегулирования этой задолженности и самостоятельно совершать сделки не может. В соответствии с регламентом торгов НКЦ реализовал активы, выступавшие в качестве обеспечения, по рыночной цене — для исполнения обязательств перед остальными участниками торгов и «обеспечения устойчивости финансовой системы в целом». Бумаги, в соответствии с правилами торгов, были проданы, как только возобновились торги ОФЗ на Мосбирже — на аукционе открытия 21 марта, подчеркивает представитель площадки. Мосбиржа также указывает, что брокер может открыть в НКЦ обособленный (сегрегированный) счет — тогда активы клиентов будут учитываться отдельно и не могут использоваться для обеспечения обязательств брокера по собственным позициям или позициям других клиентов. Однако «Универ Капитал» этой опцией не воспользовался, указывает торговая площадка. «Все действия НКЦ как центрального контрагента направлены на минимизацию системных рисков, чтобы проблемы одного брокера не распространялись на весь рынок», — подчеркивает Мосбиржа.
«Брокеры не используют сегрегированный учет по 99,9% клиентов», — настаивает представитель «Универ Капитала». По его словам, правила клиринга не обязывают НКЦ продавать активы, как только возобновятся торги. Его право реализовать активы по лучшей цене по ходу торгового дня. «В данном случае минимизация системных рисков привела к максимизации убытков клиентов брокера», — добавил представитель компании.
На брокерском обслуживании в «Универ Капитале» находится около 6,7 млрд рублей, по итогам 2021 года объем клиентских операций составил 10,9 трлн рублей. На конец 2020 года количество клиентов брокера составляло 1400 (в основном это институциональные и корпоративные клиенты), комиссионные доходы по итогам 2020 года составляли 357 млн рублей, чистая прибыль — 186 млн рублей.
«Основной вопрос здесь заключается в том, имел ли право НКЦ проводить принудительную продажу в данный конкретный момент, а именно утром. Если НКЦ мог это сделать в соответствии с правилами клиринга, значит, все было законно и обращение с жалобой на действия НКЦ к регулятору вряд ли возымеет успех», — говорит партнер юридической фирмы «Рустам Курмаев и партнеры» Дмитрий Клеточкин. Ожидания более высокой или низкой цены здесь вряд ли могут применяться, поскольку ни НКЦ, ни кто-либо иной не мог быть уверен, что цена вырастет, а не упадет, отмечает он.
«Природа рынка ценных бумаг предполагает, что динамика цен на активы в течение торговой сессии может изменяться разнонаправленно, и никто не может знать о том, в каком именно направлении. Иными словами, если мы исходим из того, что НКЦ не мог знать, что относительно утренних значений цена ОФЗ существенно вырастет, то и никакого намерения причинить ущерб клиентам брокера в его действиях усмотрено быть не может», — объясняет юрист. По мнению Клеточкина, решить вопрос может только суд в рамках спора о взыскании убытков между клиентами, НКЦ и брокером. «Предполагаю, что клиенты вправе обратиться с иском напрямую к НКЦ, даже несмотря на то, что де-юре договор у них заключен именно с брокером. Если же нет, то они вправе требовать свои деньги с брокера, а тот уже впоследствии с НКЦ», — говорит он.
Брокеры действительно не используют сегрегированные счета широко, потому что с них сложнее давать возможности для маржинальных сделок и РЕПО, объясняет управляющий директор Arbat Capital Александр Орлов. В итоге клиенты «попадают в общий котел со своими деньгами и деньгами брокера», говорит он. Обязательно сегрегироваться счета должны только в том случае, если клиент обслуживается на индивидуальном инвестиционном счете. «Судя по числу «попавших» инвесторов, это были небольшие фэмили-офисы или корпоративные клиенты, а такие клиенты часто готовы отказаться от сегрегированного счета», — считает Орлов. По его словам, НКЦ мог найти заранее крупного брокера, который согласился выкупить актив с дисконтом, в свою очередь рискуя тем, что рынок может не вырасти.
«Если это общий котел, то жаловаться и писать претензии, вероятнее всего, бессмысленно. С акциями еще можно доказать, где деньги инвестора, а где — брокера, с ОФЗ — без шансов», — уверен Орлов. Эксперт также отмечает, что более низкая средняя цена ОФЗ в утреннюю сессию вполне могла быть следствием продаж активов «Универ Капитала». «То есть если бы их не было на утренней сессии, мы вполне могли бы увидеть обратную картину днем — тогда ОФЗ стоили бы дешевле», — рассуждает он.