Выкуп ОФЗ, беззалоговые кредиты и ликвидность юаня: о чем бизнес попросил ЦБ

Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) направил главе ЦБ Эльвире Набиуллиной «ряд предложений по обеспечению финансовой стабильности и устойчивости». Предложения включают в себя семь писем за подписью главы РСПП Александра Шохина. Forbes направил запрос в пресс-службу ЦБ, ожидает ответа.

Независимость от доллара и SWIFT

Среди мер, предложенных РСПП, — создание механизма хранения российскими банками ликвидности в «санкционных валютах» (долларах и евро), который бы позволил снизить риски блокировок этих активов и операций с ними. Кроме того, бизнес-объединение попросило поддержать ликвидность и оборачиваемость валют второго эшелона, «в первую очередь юаня».

Переключение на расчеты в юанях возможно, и интерес у властей к этому растет, считает макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Но проблема в том, что операции международной торговли идут через биржи, где расчеты в твердой валюте — долларах или евро. «Большая часть импорта у нас не через Китай, а через ЕС, чьи производители не станут продавать свои товары за рубли или юани», — говорит аналитик.

Предложение как-то обезопасить ликвидность в санкционных валютах довольно востребованно, особенно с учетом потенциальной «токсичности» этих валют для компаний, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Вопрос в том, что все безналичные расчеты в соответствующих валютах идут через корсчета центральных банков других стран, поэтому гарантировать их неприкосновенность на всех этапах расчетов невозможно, рассуждает эксперт. «Мне кажется, правильнее было бы целенаправленно минимизировать использование этих валют в расчетах, ориентируясь больше на второй эшелон, тот же юань», — говорит Брагин.

РСПП также предлагает создать альтернативу SWIFT в рамках ЕАЭС (Россия, Армения, Белоруссия, Казахстан, Киргизия) и стран БРИКС (кроме России, туда входят Китай, Индия, Бразилия и ЮАР), а также валютной зоны с участием этих стран. В рамках этой зоны, согласно предложению РСПП, должна быть создана цифровая валюта с привязкой к корзине валют стран-участниц или золоту. Шохин 9 февраля говорил журналистам, что странам-союзникам можно создать аналог «корзинки МВФ» — специальные права заимствования. «Можно договориться о создании такого с партнерами БРИКС хотя бы для расчетов внутри этих стран. Снизить роль доллара, ввести индийскую рупию. Доля юаня и рупии будет высокой, рубля — низкой: из-за его высокой волатильности и тенденции к девальвации расчетной единицей он быть не может», — говорил он. Такой механизм будет иметь и «политическую окраску», отмечал Шохин.

Необходимость создания такой системы под вопросом, банки других стран могут присоединиться к уже созданной системе передачи финансовых сообщений (СПФС) от ЦБ России, отмечает Мурашов. «Стимулов для создания отдельной инфраструктуры у других стран нет, это они нам нужны. Ранее даже к СПФС подключалось не так много зарубежных участников, а сейчас появились и репутационные риски», — подчеркивает эскперт. Кроме того, не все банки в России отключены от SWIFT, и кредитным организациям проще открыть корреспондентский счет в юанях, добавляет он.

Альтернатива SWIFT, как и любая другая инфраструктурная инициатива, направленная на удобство, выглядит неплохой идеей в том случае, если ее действительно поддержат в других странах, считает старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин. Потребность в альтернативе SWIFT явно назрела, и сейчас удачный момент для создания подобной системы, но заинтересованность других стран под вопросом — впрочем, это может быть вопрос предоставления каких-то экономических преференций, рассуждает Брагин из «Альфа-Капитала». «Сама инициатива кажется логичной, потому что если эти страны торгуют с Россией, то нужен и инструмент обмена финансовой информацией, не зависящий от внешних угроз», — говорит он. 

Стоимость акций 

Отдельно РСПП предлагает восстановить «справедливую цену» акций российских компаний и запретить иностранным инвесторам покупать их по цене ниже, чем по состоянию на 18 февраля 2022 года. Например, обыкновенные акции Сбербанка на закрытии 18 февраля стоили 250,28 рубля (на закрытии 25 февраля, в последний торговый день, они были на 48% дешевле), бумаги «Роснефти» — 519,5 рубля (25 февраля — минус 41% к этому значению), «Русала» — 80,5 (минус 25%), «Норникеля» — 21 450 (минус 11%).

«Сейчас время нестандартных мер, когда нужно давать субсидии, предоставлять ликвидность, максимально поддерживать частный бизнес, — в общем, делать все, что возможно», — считает Михаил Ганелин из «Атона». Российский фондовый рынок — это один из ключевых элементов рыночной экономики, не такой развитый, как в других странах, но тем не менее фундаментально важный источник привлечения и распределения инвестиций, если не рассматривать его как место для спекуляций, объясняет аналитик. Не совсем понятно, как технически будет разделена покупка акций российскими и иностранными инвесторами, но гораздо важнее показать важность фондового рынка такими мерами поддержки, потому что в дальнейшем он возродится, но при такой поддержке это будет гораздо быстрее, резюмировал Ганелин.

Для текущих держателей бумаг подобная мера — безусловный плюс, но непонятно, что делать с теми, кто торговал между 18 февраля и точкой закрытия торгов, рассуждает Брагин. Чем ближе будет цена к рыночной, тем спокойнее будет последующая динамика рынка, и, если искусственно сдерживать снижение котировок, можно быстро израсходовать выделенные ресурсы из ФНБ, после чего снова возвращаться к исходной точке, добавил Брагин. В 2022 году из ФНБ на приобретение акций российских эмитентов планируется выделить до 1 трлн рублей. 

Льготы для бизнеса

Кроме того, бизнес призвал предоставить поддержку из бюджета наподобие мер в пандемию. Например, компаниям, наиболее пострадавшим от введения санкций, предлагается предоставить отсрочки по арендным, лизинговым и другим платежам, а банкам — дать взамен субсидии; субсидировать кредиты, выдаваемые для сохранения персонала; ввести мораторий на взыскание просроченной задолженности банкам и по досрочному расторжению договоров. 

Закупка госдолга

Для обеспечения российской экономики ликвидностью РСПП предлагает ЦБ участвовать в покупке облигаций федерального займа. Эта практика, как указано в письме организации, используется сейчас во многих странах и помогает снижать процентные ставки, формировать длинные деньги. «От 20% до 80% национальных госбумаг куплено и находится на балансе центральных банков [других стран]», — говорится в документе. 

Но такой шаг грозит денежной эмиссией, не обеспеченной экономической активностью, говорит Мурашов. «В западных странах, в США на такой шаг правительство идет, когда экономика охлаждена. Для нас эта мера будет проинфляционна», — подчеркивает аналитик.