Импакт и деньги: как инвестфонд для женских стартапов управляет активами на $500 млн
В ходе третьего раунда финансирования Rethink Impact 47-летняя Дженни Абрамсон и 48-летняя Хайди Патель заручились поддержкой таких инвесторов, как Мелинда Френч Гейтс и UBS, и увеличили стоимость активов под управлением до полумиллиарда с лишним долларов.
В 1997 году Дженни Абрамсон училась на втором курсе Стэнфордского университета. Она вспоминает, что тогда в ее окружении был «миллион замечательных женщин», и когда ее мать Пэтти учредила компанию Women's Growth Capital, Дженни не понимала, зачем предпринимательницам специальный венчурный фонд.
27 лет спустя она больше не задается этим вопросом. Мало того — она собрала очередные $250 млн для своей компании Rethink Impact, укрепив ее позиции как крупнейшего венчурного фонда, специализирующегося на бизнесе под женским руководством. Это третий и пока последний раунд финансирования — первый Абрамсон и ее управляющий партнер Хайди Патель провели в 2017 году. С тех пор стоимость активов под управлением выросла почти вдвое.
Свежий раунд завершился 12 сентября (ранее об этом нигде не сообщалось) и примечателен не только масштабами и перечнем участников. По оценкам аналитиков из PitchBook, в сфере венчурных инвестиций 2024 год может стать худшим за целое десятилетие. Инициативы по продвижению разнообразия, равенства и инклюзии подвергаются нападкам как в залах суда, так и в переговорных крупных американских предприятий. За последние несколько кварталов средняя продолжительность новых раундов по привлечению инвестиций растянулась до 15 месяцев — несмотря на это, Абрамсон и Патель со своим третьим заходом уложились всего в одно лето.
В числе партнеров с ограниченной ответственностью оказались инвестиционная компания Мелинды Френч Гейтс под названием Pivotal Ventures, а также множество корпоративных вкладчиков. «Чтобы выйти на такие обороты, нам пришлось прыгнуть через пропасть к корпоративным партнерам, ― это мы и сделали, ― поясняет Патель. ― У нас десяток с лишним университетских грантов, вложений и партнеры с ограниченной ответственностью в крупных финансовых организациях вроде UBS и Cambridge Associates».
Мечте покойной Пэтти Абрамсон помешал случившийся в 2000 году крах доткомов, и в итоге все деньги — без убытка, но и без прибыли — она вернула инвесторам.
Дочь по ее стопам следовать не собиралась. После выпуска из Стэнфорда она преподавала в Лондонской школе экономики по программе Фулбрайта, стала магистром делового администрирования в Гарварде и восемь лет проработала на руководящей должности в The Washington Post. Увидеть воочию то, с чем боролась мать, Дженни смогла только в 2013-м, когда стала генеральным директором одного IT-стартапа. Предпринимательницам-женщинам доставалось лишь 2% всех венчурных поступлений, и дела до сих обстоят точно так же. «Как мать двух дочерей ― уже подростков, ― я особенно остро ощущала, что положение вещей нужно изменить раз и навсегда», ― говорит Абрамсон.
Учредив в 2015 году Rethink Impact, основательница стала искать партнера с опытом работы в сфере импакт-инвестиций. Через знакомых по Стэнфорду Абрамсон вышла на Патель — она первопроходец отрасли и сегодня ведет в университете профильный курс.
Закрыв в 2017 году первый раунд финансирования и получив от инвесторов $112 млн, тандем обзавелся долями в компаниях Ellevest (бот-консультант по инвестициям) Салли Кроучек, Guild Education (платформа для корпоративного образования и профессиональной подготовки сотрудников) Рэйчел Ромер и Spring Health (сервис по подбору психологической помощи в рамках корпоративной страховки) от Эйприл Ко.
Приобретения оказались весьма грамотными. Spring Health этим летом достиг оценки в $3,3 млрд. Guild Education в 2022 году оценили в $4,4 млрд. А у Ellevest под управлением сейчас находятся активы стоимостью $2 млрд.
Благодаря такому послужному списку второй раунд в 2020-м превзошел все ожидания. Партнеры рассчитывали привлечь $150 млн, но в итоге собрали с инвесторов $182 млн. Теперь, четыре года спустя, Абрамсон и Патель пополнили фонд на четверть миллиарда.
Эрин Харклесс Мур, управляющий директор по инвестициям в Pivotal Ventures (во втором и третьем раундах она была для Rethink Impact партнером с ограниченной ответственностью) объясняет их недавний успех «расторопностью, решительностью, целеустремленностью Дженни и Хайди, тем, как они налаживают связи», и добавляет: «Вряд ли у них что-то получилось бы без внушительного послужного списка... и, пожалуй, веры в ключевой тезис о том, что это то самое конкурентное преимущество, которое принесет нам выгоду».
Зачем инвестировать в женские стартапы
«Мне кажется, некоторые считали, будто капиталовложения в женские предприятия ― преходящий тренд на фоне #MeToo, ― делится Абрамсон. ― Но теперь становится ясно, что инвестиции в предпринимательниц и импакт-фонды ― это полноценная бизнес-модель».
Как бы там ни было, в разумности и даже законности фонда настолько узкой направленности уверены не все. В июне Апелляционный суд 11-го округа США выписал предварительное постановление, согласно которому фонду Fearless запрещается выдавать гранты исключительно темнокожим предпринимательницам ― хотя в этом и заключалась его миссия. Сейчас дело вернули на рассмотрение в федеральный окружной суд.
Изначальную жалобу подал «Американский альянс за равные права» (American Alliance for Equal Rights) во главе с активистом-консерватором Эдвардом Блумом. В прошлом году он прославился исками, по рассмотрении которых Верховный суд запретил позитивную дискриминацию по признаку расы при приеме в университеты. Блум утверждает, что фокус только на женщинах (или представительницах небелого населения) ― это форма обратной дискриминации, а не способ решения проблемы, существовавшей в прошлом.
Некоторые инвесторы и ученые также полагают, что фиксация на меньших сегментах рынка оборачивается упущенной прибылью, которую можно было бы получить через инвестиции в стартапы под мужским руководством и без четкой социальной направленности. «Если говорить об ограничении потока инвестиций пулом экологических проектов или предприятий под руководством женщин, то да, мы ограничиваем финансовую отдачу, ― признает Джим Вулф, предприниматель-резидент (получает инвестиции от фонда и одновременно консультирует его портфельные компании. — Forbes Woman) и преподаватель Бизнес-колледжа Костелло при Университете Джорджа Мейсона. ― Но может проявляться положительный внешний эффект». Иными словами, дополнительную пользу может получить общество, но не инвестор.
Абрамсон и Патель совсем не считают, что как-то жертвуют прибылью, ― особенно если можно находить перспективные компании, которые из поля зрения венчурных фирм под преимущественно мужским руководством порой ускользают. Rethink Impact рассматривает «700 вариантов в год, и для инвестиций нам нужно выбрать только четыре–пять, причем финансирования таким стартапам зачастую достается меньше», отмечает Абрамсон. Она подчеркивает, что большинство инвестиционных фондов в рамках своей стратегии тоже сужают круг возможных сделок по различным критериям, будь то определенный этап развития организации, конкретная отрасль либо даже четкая географическая привязка. По словам учредительницы, сосредоточенность на чем-то одном «увеличивает поток сделок (потому что люди знают, чего от них хотят) и является ключевым аспектом дифференциации в бизнесе».
Патель добавляет, что избранная миссия помогает Rethink Impact держаться подальше от пузырей венчурного рынка: «Пузыри в сфере инвестиций возникают, когда вкладчики устремляются к одним и тем же сделкам, одним и тем же видам сделок, а это раздувает капитализацию компаний до заоблачных отметок, которые потом невозможно удержать и которые со временем обваливаются вниз. Мы просто играем по другим правилам. Женщины основывают 40% всех IT-фирм и к тому же запускают новые предприятия вдвое чаще мужчин. Поэтому мы уверены, что сейчас возможности колоссальны и совершенно не реализованы».
«[Абрамсон и Патель] четко дают понять, что это не благотворительность и не какие-то льготы», ― говорит Харклесс Мур из Pivotal Ventures.
Сильные связи
Как инвесторы, так и основатели компаний успели убедиться в том, что тандем выстраивает бизнес не только на деловой хватке, но и на ловком ориентировании среди нужных контактов. Команда Харклесс Мур ежегодно проводит с менеджерами фондов около 400 встреч, однако Абрамсон и Патель, по ее словам, выделяются на общем фоне тем, насколько тесно взаимодействуют с руководителями портфельных организаций и партнерами с ограниченной ответственностью. Поскольку Абрамсон живет в Вашингтоне, а Патель ― в Сан-Франциско, они поддерживают связь и с игроками из Кремниевой долины, и с законодателями. Например, в 2023-м на ежегодной встрече Rethink Impact выступала министр торговли США Джина Раймондо. После она провела закрытое совещание с несколькими руководителями портфельных компаний.
Диана Хелдфонд, участница рейтинга Forbes 30 Under 30 2024 года и учредительница платформы Parallel Learning (помогает школам в более чем 100 округах по всей стране в поиске учителей и терапевтов для детей с особенностями развития) на момент знакомства с Абрамсон в январе 2023-го не занималась активным привлечением средств для своего стартапа. Но следующие полгода они оставались на связи, и к концу того лета компания получила от Rethink Impact оппортунистическую инвестицию (инвестиция в актив, чья оценка, по мнению инвестора, занижена из-за предубеждений или может сильно вырасти из-за изменения рыночной конъюнктуры. — Forbes Woman).
«Портфельной компанией мы стали потому, что Дженни буквально самый убедительный человек, которого я встречала за всю свою жизнь ― и когда она стала инвестором в Parallel, деньги нам были даже не нужны, ― вспоминает Хелдфонд. ― А еще Дженни работала весь август. Знаете, бывает такое, что «ну вот, венчурные фонды в августе разъезжаются по отпускам»? Лично для меня это был самый продуктивный август за всю жизнь».
Лорел Тейлор, основательница и генеральный директор Candidly (сервис вошел в рейтинг 50 лучших финтех-стартапов по версии Forbes в 2023 году) приводит конкретный пример того, как развитию ее бизнеса помогли связи Абрамсон. Сама имея задолженность по обучению почти на $200 000, в 2016 году Тейлор открыла фирму Candidly с целью построить платформу, которая поможет заемщикам быстрее расплачиваться с долгами. В 2019-м в ходе раунда финансирования серии A Rethink Impact стал самым крупным инвестором компании, а Абрамсон вошла в ее правление. Как говорит Тейлор, в том же году Абрамсон познакомила ее с одним партнером Rethink Impact, который, в свою очередь, свел ее с Томом Наратилом, бывшим директором общеамериканского подразделения UBS. К 2020-му инвестиционный банк внедрил платформу Candidly и как часть соцпакета для собственных сотрудников, и как предложение для клиентов по программе Workplace Wealth Solutions. В 2021 году в ходе очередного раунда UBS стал крупнейшим инвестором Candidly. «По мере продвижения на каждом этапе бизнеса связующим звеном для нас была именно Дженни: она знакомила нас с остальными, обзванивала нужных людей и помогала нам заключать новые коммерческие соглашения и закрывать сделки по свежему финансированию», ― рассказывает Тейлор.
Помог ее стартапу и Конгресс США. В 2022 году был принят закон SECURE 2.0, позволяющий работодателям оформлять платежи по студенческой задолженности сотрудника как взносы в пенсионный фонд по программе дополнительного финансирования со стороны работодателя. Чтобы осуществлять подобные транзакции, разработчики Candidly расширили возможности системы.
Ориентированность многих компаний в портфеле Rethink Impact на работу с B2B-сектором дала отличные плоды ― все они могут реализовывать огромный рыночный потенциал, совершенно не переживая о маркетинговых затратах на привлечение обычных клиентов.
Изменить жизнь предпринимательниц
Помимо того чтобы заработать деньги для инвесторов-партнеров, Абрамсон и Патель стремятся в корне изменить положение женщин в предпринимательской среде. «Я абсолютно убеждена, что время, когда установится паритет, застанем даже мы сами, ― не теряет оптимизма Абрамсон. ― Наконец-то наступил момент, когда данные свидетельствуют о том, что компании под женским руководством развиваются быстрее, показывают больший рост капитализации, а основательницы выходят из бизнеса раньше. В конце концов, время ― деньги».
«Это работа всей нашей жизни, ― продолжает Патель. ― На то, чтобы трансформировать целую индустрию, нужен не один и не два сезона. Но мне кажется, мы делаем большие успехи. И то, что у нас уже прошло три раунда по привлечению инвестиций, а под управлением находится полмиллиарда долларов ― это большой шаг в верном направлении».