Набиуллина рассказала об обсуждении повышения ключевой ставки до 20%

Совет директоров Банка России рассматривал повышение ключевой ставки сразу до 19–20%, сообщила глава регулятора Эльвира Набиуллина на брифинге по итогам заседания совета директоров ЦБ, на котором было принято решение о повышении ставки с 16% до 18%. Набиуллина отметила, что высокая ставка будет держаться длительное время, и не исключила дальнейшего повышения ставки.

«Мы будем держать ставку высокой в течение длительного времени — того времени, которое нужно, чтобы вернуть и закрепить инфляцию на цели (4%. — Forbes). Если потребуется, мы не исключаем и дополнительного повышения ключевой ставки. Это отражено в обновленном прогнозе, где траектория ставки существенно повышена на ближайшие три года», — сказала она (цитата по «Интерфаксу»). 

Набиуллина рассказала, что большинство в совете директоров ЦБ выступили в поддержку повышения ключевой ставки до 18%, но также озвучивались варианты сохранения ставки на уровне 16% в пятый раз подряд и более сильного ее повышения — до 19–20%. 

Состояние российской экономики по-прежнему оценивается как «значительно перегретое», отметила Набиуллина. По ее словам, в первом полугодии масштаб перегрева был самым существенным за последние 16 лет. Выше он был только перед кризисом 2008 года, отметила глава ЦБ. «Накануне кризиса 2008 года он был выше, и это усугубило глубину экономического спада. <...> И это, кстати, показывает те риски, которые есть, если будет дальнейшее усиление перегрева, поэтому наша денежно-кредитная политика направлена на то, чтобы вот этот разрыв выпуска сокращался и экономика перешла к сбалансированным темпам роста», — сказала Набиуллина.

На заседании 26 июля совет директоров Банка России принял решение о повышении ключевой ставки сразу на два процентных пункта, до 18%. До этого регулятор четыре раза подряд оставлял ставку неизменной, в последний раз повысив ее в декабре 2023-го. 

Вместе с тем ЦБ существенно пересмотрел свой прогноз по инфляции на конец года — с 4,3–4,8% до 6,5–7%. Изменились ожидания и по темпам роста цен в 2025 году. Если раньше ЦБ прогнозировал достижение целевых 4% в следующем году, то теперь на 2025 год дает прогнозный диапазон по инфляции 4–4,5%. Существенно вырос и прогноз по ставке на конец года — теперь до конца года ее средние значение прогнозируются в диапазоне 18–19,4%.

Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк называет сохранение ключевой ставки на уровне 18% минимум до конца этого года «наиболее оптимистичным вариантом действий» при годовой инфляции на уровне 6,5%. В то же время верхняя граница нового прогноза ключевой ставки также предполагает возможность ее повышения до 20% в сентябре и сохранения ее на этом уровне минимум до конца 2024 года, отметила Ващелюк. С тем, что ЦБ может повысить ставку уже на сентябрьском заседании, согласен руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. Согласно обновленному макропрогнозу ЦБ, к диапазону в районе 10–11% ключевая ставка вернется только в 2026 году, добавила Ващелюк. В 2027 году, согласно ожиданиям Банка России, ключевая ставка будет составлять в среднем 7,5–8,5% при инфляции в 4%. 

Повышения ставки до 18% в своих базовых сценариях ожидали большинство экономистов и аналитиков, опрошенных Forbes за неделю до заседания. Главный экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков указывал, что повышение ставки до 18% заложено в ожидания денежного рынка, а меньший шаг будет воспринят рынком как смягчение политики, что может вызвать снижение ставок по депозитам. Кроме того, регулятор предпочтет повысить ставку с запасом, чтобы с большей вероятностью достичь целевых 4% по инфляции в 2025 году.  

Следующее заседание по ключевой ставке состоится 13 сентября.