Набиуллина допустила рост ключевой ставки в случае остановки дезинфляции

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина допустила рост ключевой ставки в случае остановки дезинфляции. Об этом она заявила в ходе пресс-конференции по итогам заседания совета директоров Банка России. По ее словам, этот вариант возможен в случае, если рост спроса на товары и услуги «будет по-прежнему превышать возможности расширения производства». «Сигнализировать о таком перегреве будут быстрое расширение потребительской активности и кредитования, усиление жесткости рынка труда», — пояснила она, подчеркнув, что этот вариант не является базовым. 

В другом сценарии ЦБ может сохранить ключевую ставку на текущем уровне до конца года, отметила Набиуллина. Она подчеркнула, что регулятор готов удерживать ключевую ставку на высоких уровнях столько времени, сколько необходимо для стабилизации инфляции на целевом уровне. 

В базовом же сценарии ключевая ставка может перейти к снижению уже во втором полугодии, отметила Набиуллина. По ее словам, сроки будут зависеть от скорости замедления текущего роста цен. «Накопленного повышения ключевой ставки будет достаточно, чтобы вернуть инфляцию к уровням, близким к целям, уже к концу этого года», — отметила глава регулятора, уточнив, что со второго квартала российская экономика «начнет переходить к более сбалансированным темпам роста». 

Совет директоров Банка России 26 апреля решил оставить ключевую ставку неизменной на уровне 16%. Набиуллина уточнила, что в пользу этого решения выступило «подавляющее большинство участников заседания» совета директоров. При этом были «отдельные мнения» в пользу повышения ключевой ставки, добавила глава регулятора. «Все согласились, что пространство для снижения ставки снизилось», — отметила Набиуллина. По ее словам, среднегодовая ключевая ставка будет находиться в диапазоне 15–16% в этом году и 10–12% — в следующем. 

Апрельское заседание — третье подряд, когда ЦБ сохраняет ставку, в последний раз она менялась в декабре прошлого года — тогда регулятор повысил ее на 1 п. п. В релизе Банк России признал, что инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за повышенного внутреннего спроса, который превышает возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели дольше, чем ЦБ прогнозировал в феврале. Если раньше ЦБ прогнозировал, что рост цен в годовом выражении по итогам 2024 года составит 4–4,5%, то теперь ждет инфляции 4,3–4,8%. По итогам 2025 года инфляция, по прогнозу ЦБ, вернется к цели в 4%.

Все опрошенные Forbes перед заседанием ЦБ экономисты ожидали от регулятора сохранения ставки. Несмотря на то что в марте инфляция замедлилась — сезонно скорректированный уровень роста цен составил 4,5% после 6,3% в январе — феврале, — у регулятора нет уверенности в устойчивости этого процесса. В торможении роста цен большую роль сыграли разовые дезинфляционные факторы в отдельных товарах и услугах, указывали аналитики Банка России. Следующее заседание совета директоров ЦБ по ставке запланировано на 7 июня.