Куда вкладывать деньги в 2016 году. Советы финансистов

Антон Вержбицкий Автор
Дмитрий Филонов Автор

Путеводитель по инвестициям в эпоху процентных ставок ниже нуля

Крупнейшие страны мира размещают облигации с отрицательной доходностью. А инвесторы в период глобальной нестабильности ищут абсолютно надежные активы и готовы ради минимального риска смириться с небольшими потерями. Частным инвесторам, возможно, пригодятся советы крупнейших игроков на финансовом рынке — таких как Юрий Мильнер и Майкл Калви.

*Фото Евгении Басыровой для Forbes*
Юрий Мильнер

**Возраст:** 54 года

**Должность:** основатель группы фондов DST Global

**Опыт работы на финансовом рынке:** 24 года

**Специализация:** технологические компании

**Объем средств под управлением:** семейство фондов DST Global и соинвестиции около $10 млрд

**Структура портфеля:** инвестиции в частные интернет-компании в Китае, США, Индии и Европе

**Стратегия:** инвестиции в быстрорастущие компании на поздней стадии развития. Получил мировое признание благодаря DST type deal — когда инвестиции в капитал компании происходят одновременно с выкупом акций у существующих совладельцев — ранних инвесторов и сотрудников

**Принцип:** покупать только миноритарные доли, не участвовать в управлении компаний

**Самая удачная сделка:** Facebook и Alibaba

**Секрет:** глубокий аналитический подход к оценкам рисков и возможностей. Сравнение аналогичных бизнес-моделей на разных географических рынках

**Основные риски:** ставка на основателей компаний

**Совет:** поддерживать проекты в области фундаментальной науки и исследования Вселенной

*Фото Арсения Несходимова для Forbes*
Майкл Калви

**Возраст:** 48 лет

**Должность:** основатель Baring Vostok

**Опыт работы на финансовом рынке:** 27 лет

**Объем средств под управлением:** $2,5 млрд с учетом Baring Vostok Fund V ($1,2 млрд)

**Специализация:** private equity

Структура портфеля: компании в секторе TMT, природных ресурсов, потребительских и финансовых услуг

**Принцип:** лучше инвестировать в активы или бизнесы, которые ты понимаешь. 75% личных средств инвестировано в фонды Baring Vostok. Комфортно, когда я знаю, куда инвестирован каждый рубль Совет: вкладывать в компании с большими темпами роста: при реализации экономических потрясений их быстрый рост скомпенсирует негатив

**Лучшая сделка:** увеличение первоначального капитала больше чем в 20 раз в трех проектах — СТС, «Яндекс» и Burren Energy

**Худшая инвестиция:** лесопромышленный проект на Сахалине. В теории он был неплохой, но мы ошиблись с инфраструктурой — лес нужно было практически доставлять на вертолете

**Инвестиционная идея:** в России много успешных компаний с правильными бизнес-моделями, стратегиями и людьми. Их выручка, особенно в рублях, растет часто быстрее, чем в компаниях-аналогах в других странах мира. Мы ищем проекты, где за пять лет возможно трехкратное увеличение стоимости бизнеса

**Основные риски:** риски девальвации в случае дальнейшего падения цен на нефть

*Фото Арсения Несходимова для Forbes*
Евгений Коровин

**Возраст:** 37 лет

**Должность:** управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами»

**Опыт работы на финансовом рынке:** 14 лет

**Объем средств под управлением:** институциональные портфели и фонды облигаций объемом 364 млрд рублей, включая 274 млрд рублей пенсионных накоплений

**Специализация:** инструменты с фиксированным доходом

**Что покупать:** на горизонте 3–5 лет — облигации развивающихся рынков в локальных валютах, включая рубль. Привлекательны ОФЗ с переменным купоном и корпоративные облигации с доходностью 10–11% годовых: РЖД, Сбербанк, «Башнефть», СУЭК, Global Ports и Московский кредитный банк

**Что продавать:** ОФЗ с фиксированным купоном, суверенные бонды США и ЕС с минимальными доходностями, субординированные банковские облигации

**Лучшая сделка:** продажа с конца 2013 года облигаций украинских эмитентов — ДТЭК, Метинвеста, «Укрзализниця», а также российских — «Ютэйр», «Трансаэро» и «Мечела»

Худшая сделка: фиксация прибыли в 2014 году по долларовой позиции по курсу 38 рублей

**Основные риски:** политические, сырьевая зависимость и ограниченная ликвидность

**Совет:** розничному инвестору важна диверсификация портфеля по валютам с размещением части средств в консервативные нерублевые инструменты — долларовые депозиты, фонды, российские еврооблигации

*Фото Арсения Несходимова для Forbes*
Константин Артемов

**Возраст:** 35 лет

**Должность:** управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал»

**Опыт работы на финансовом рынке:** более 12 лет

**Объем средств под управлением:** около 30 млрд рублей, включая самый большой ПИФ в России «Райффайзен — Облигации» (10 млрд рублей)

**Специализация:** инструменты с фиксированным доходом

**Что покупать:** двух- и трехлетние корпоративные бумаги с доходностью более 11% годовых — «ЭР-Телеком», «Эталон-ЛенСпецСМУ», ритейлеры (благодаря постоянному денежному потоку) при долговой нагрузке, не превышающей 3 EBITDA

**Лучшая сделка:** покупка облигаций ГАЗа в 2009 году по 27% от номинала и погашение по полной стоимости

**Худшая инвестиция:** рублевые облигации ДВМП (FESCO), проданные за 80% от номинала

**Принципы:** доля корпоративных бумаг в портфеле не более 7% (лучше 3–4%). Бумаг компаний с долговой нагрузкой выше 4 EBITDA и/или с долгом, сопоставимым с годовой выручкой, в портфеле нет Основные риски: дефицит бюджета ведет к удорожанию займов для корпораций (растет объем выпусков ОФЗ). Неопределенность пенсионной системы может лишить долговой рынок крупного долгосрочного инвестора

*Фото Арсения Несходимова для Forbes*
Олег Михасенко

**Возраст:** 54 года

**Должность:** президент финансовой группы БКС

**Опыт работы на финансовом рынке:** 25 лет

**Объем активов клиентов:** 180 млрд рублей

**Специализация:** брокерский бизнес

**Стратегия:** в России уникальная ситуация: ставка ЦБ —10,5%, а доходность бондов ниже. Инвесторы верят, что ставка и инфляция будут снижаться и бонды станут доходны. Вдобавок многие ждут, что корпоративные облигации освободят от НДФЛ

**Лучшая сделка:** $10 000, потраченные на запуск БКС в Новосибирске

**Худшая инвестиция:** страховая компания

**Что покупать:** длинные рублевые облигации с доходностью от 10% годовых и российские еврооблигации с доходностью 4,5–5%

**Принцип:** все верят в чудеса, а их, к сожалению, нет: чем выше доходность, тем выше риск

**Основные риски:** сырьевая зависимость, отсутствие конкурентной среды для предпринимательства

**Идея:** американские фонды биотехнологий (срок вложений 3–5 лет)

**Совет:** личные сбережения — на 90% в бондах и на депозитах, 10% в акциях, например Сбербанка

Куда вкладывать деньги в 2016 году. Советы финансистов

Юрий Мильнер

Майкл Калви

Евгений Коровин

Константин Артемов

Олег Михасенко