Что случилось
Крупнейшая криптобиржа в США Coinbase во II квартале получила выручку в $2,2 млрд и на 78% превзошла ожидания аналитиков Refinitiv. Чистая прибыль за год увеличилась в 50 раз, до $1,6 млрд. После публикации отчетности акции Coinbase выросли на 2,3% на премаркете США, до $276, а на старте торгов их стоимость увеличилась еще на 8%, до $292,8.
Что это значит
Около 86% выручки во II квартале Coinbase заработала на комиссиях, которые берет за транзакции. Чем выше стоимость валют — тем выше комиссии. В начале II квартала биткоин находился на пике и компания получала высокие комиссии. Затем стоимость главной криптовалюты обвалилась на 41%, что уменьшило размер комиссий Coinbase, но спровоцировало рост транзакций. Количество пользователей, которые сделали хотя бы одну транзакцию в месяц, во II квартале выросло на 40% по сравнению с I кварталом, до 8,8 млн человек. Другая причина роста транзакций — появление большого числа институциональных инвесторов: за квартал их количество выросло с 8000 до 9000, а из 100 крупнейших хедж-фондов 10 уже стали инвесторами на Coinbase, говорится в отчетности. Там же сказано, что клиентом Coinbase является Tesla. Если учесть, что Tesla инвестировала $1,5 млрд в биткоин, можно предположить, что компания вложила деньги через Coinbase, говорит директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A. Вадим Погосьян.
Зачем мне это знать
Крупным планом
В прошлом году биткоин преодолевал отметки сначала в $20 000 и $30 000, а затем — в $40 000 и $50 000. На этом фоне количество клиентов и объем торгов Coinbase резко возросли. Биткоин достиг пика в апреле 2021 года — $63 575. В это же время Coinbase объявила о прямом листинге на NASDAQ. Но вскоре начался обвал. Главная криптовалюта упала до уровня $35 000 — $37 000, а вместе с ним обвалились другие криптовалюты. На падение в первую очередь повлияло ужесточение регулирования криптоиндустрии в Китае. В мае власти КНР запретили платежным сервисам и банкам проводить операции с криптовалютами. А в июне четыре китайские провинции — Юньнань, Цинхай, Синцзян и Сычуань — запретили майнинг.
Но дальнейший успех Coinbase не так сильно зависит от курса криптовалют. Площадке нужно, чтобы инвесторы совершали транзакции, а это происходит и на растущем и на падающем рынке, говорит Погосьян. По его словам, главное для Coinbase — активно наращивать бизнес с институциональными клиентами, чтобы продолжать расти в объемах. Пока прогноз Coinbase на III квартал хуже результатов этого — объем торгов будет ниже.
Детали
Примерно 26% от общего объема торгов на Coinbase проводились в эфире, а в биткоине — только 24%. Эфир впервые превзошел биткоин по объему торгов за счет роста популярности децентрализованных финансов (DeFi) и NFT (эти системы в основном работают на блокчейне эфира), объяснили в компании. Coinbase подключает к своей системе все больше новых DeFi проектов. А с учетом того, что количество денег в DeFi за последний месяц выросло с $95 млрд до 140 млрд, этот сегмент может стать еще одним фактором успеха Coinbase в будущем, считает Погосьян.
GMail для биткоина: как миллиардер-анархист создал главную криптобиржу США
Для инвестора
С момента листинга Coinbase на NASDAQ 14 апреля акции компании упали на 29%. Помимо снижения курсов криптовалют на акции давит угроза ужесточения регулирования в США. Американские власти давно стремятся очертить правила работы криптоиндустрии. Риски для Coinbase связаны с проверками правоохранительных органов в связи с соблюдением налогового и антиотмывочного законодательства, говорит руководитель отдела анализа данных CEX.IO Broker Юрий Мазур. Глава SEC Гэри Генслер стремится найти признаки «ценной бумаги» у большинства криптовалют, и это может заставить Coinbase исключить из листинга некоторые активы, говорит руководитель инвестиционного департамента ICB Аарон Хомский. Не случайно компания напомнила инвесторам в отчете, что считает свой бизнес «непредсказуемым».
Но в регулировании есть и позитивный сигнал для Coinbase. Она котируется на американском рынке и в целом регуляторы ее принимают, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Никита Покровский. По его мнению, США готова внедрить криптовалюту на официальном уровне.
Акции Coinbase — это более безопасная замена криптовалютам. Инвесторы, вложившие напрямую в криптовалюту, могут столкнуться с неопределенностью статуса этого токена. У акций компаний, официально торгующихся на биржах, такого риска нет, говорит Мазур. Если инвестор верит в рост криптовалют и высокую долю Coinbase на рынке, он может рассмотреть покупку акций этой компании, говорит Хомский. Их курс отражает ожидания поступлений транзакционных сборов, которые, как показала отчетность за II квартал, могут расти и в условиях неблагоприятной конъюнктуры.
После публикации отчетности Goldman Sachs повысил прогноз по акции Coinbase с $298 до $337.