Поле чудес в стране дураков или финансовое чудо: как работает проект Alchemix по выдаче самогасящихся займов
19 февраля 2021 года на платформе Medium появился новый блог AlchemixFinance. Первый пост анонимного автора назывался «Alchemix. Пролог». Его автор или авторы будто спорили с невидимым собеседником — сторонником традиционной финансовой системы. Пост был о том, что люди, привыкшие брать традиционные ссуды, которые они не могут обслуживать, вряд ли ценят существование «чрезмерно обеспеченных» кредитов. Но в секторе децентрализованных финансов есть способ создать совершенно новые возможности. На этом пост обрывался.
Спустя три дня появился новый пост, и интрига исчезла — в блоге сообщалось, что команда Alchemix запускает новый сервис — по выдаче кредитов, которые гасят себя сами.
Спустя еще месяц историю с «алхимиком» начали обсуждать пользователи Reddit. Один из них опубликовал видео с рассказом о том, что некий человек купил себе яхту за $25 000 «бесплатно», то есть на заемные деньги через Alchemix. Один из пользователей написал под этим постом «может ли мне кто-нибудь объяснить, где дыра в этой лодке?».
С момента запуска Alchemix привлек от пользователей уже $1,3 млрд, следует из данных coinmarketcap. Так Alchemix попал в десятку крупнейших проектов в сфере децентрализованных финансов, несмотря на то, что запустился всего два месяца назад, сказал директор по развитию бизнеса Alfa Asset Management (Europe) S.A. Вадим Погосьян. Притом, что сам рынок децентрализованных финансов — где нет банка и регулирующих органов — сейчас является самым быстрорастущим в криптовалютной индустрии, сказал директор Binance в России и СНГ Глеб Костарев. По его словам, с мая 2020 года на текущий момент общая сумма, которую люди вложили в проекты децентрализованных финансов, выросла с $694 млн до $69 млрд. «Но если читать историю Alchemix глазами традиционного банкира, то сначала это выглядит как поле чудес из Буратино: закопай 5 сольдо на поле чудес, забери 2,5 сольдо, а твои оставшиеся вырастут до 5 обратно. Как в стране дураков», — шутит Погосьян.
Что известно про «алхимика» и почему люди доверяют платформе деньги?
Как это работает
Кто именно создал «алхимика», неизвестно. Команду разработчиков возглавляет анонимный пользователь Twitter под ником Scoopy Trooples. Сам себя он называет технологическим и футуристическим энтузиастом, биткоинером и сооснователем Alchemix.
В конце марта 2021 года Scoopy Trooples приходил на подкаст The Delphi. Он рассказал про то, как появился Alchemix. В июне 2020 года к нему пришел его друг, сотрудник колледжа Malcolm X в Чикаго, с идеей кредитного приложения на блокчейне. Тогда Scoopy Trooples был лишь скромным веб-разработчиком приложений, говорит он сам про себя, но он всегда хотел сделать что-то большее. Решили, что нужен проект, при котором пользователь получает доход сразу после внесения залога. Друг попросил его разработать пользовательский интерфейс проекта.
Сперва проект предполагал, что пользователи будут отдавать токены в залог на 10-100 дней и получать за это процент. Доход зависел от размера залога и количества дней. Но после анализа эта схема показалась авторам слишком рискованной: в случае паники пользователей все могло рухнуть. «Тогда к нам пришла идея Alchemix. Мы нашли формулу, которая воплощала в себе идею получения дохода сразу, но эта формула была более стабильной», — сказал Scoopy Trooples.
Проект позволяет получать доход с инвестиций сразу после того, как человек вложил в него деньги. Это своеобразный «будущий доход в кредит». Чтобы воспользоваться предложением, пользователю нужно купить стейблкоины DAI. Цена DAI всегда равна $1. К примеру, человек вкладывает $200 и покупает 200 стейблкоинов. Из этих 200 стейблкоинов он сразу получает обратно половину — 100 монет, которые сможет, к примеру, продать и получить $100. А остальное Alchemix вкладывает в площадки децентрализованных финансов, аналоги традиционных фондов доверительного управления, и пытается на этом заработать. Сначала заработанная прибыль идет на погашение того «будущего дохода в кредит», который пользователь уже получил у Alchemix. 10% прибыли Alchemix заберет себе. Так долг погасит себя сам, уверяют разработчики. После того, как площадка заработает свои $100, «инвестор» может забрать свои деньги. Его доход в этом случае составит 50% за вычетом комиссии площадки.
Сейчас, чтобы заработать, Alchemix вкладывает залог в платформу Yearn, которая работает на блокчейне эфириума. Доходность этой инвестиции сейчас составляет 20% годовых, пишут аналитики инвестиционной компании Three Body Capital. При условии, что ставка будет стабильной, для погашения взятой в кредит суммы потребуется около двух лет.
Механизм Alchemix можно представить так: человек вкладывает $1000 в банк, банк ему за это выдает в долг $500, а оставшиеся $500 вкладывает в доходный инструмент, например облигацию. Облигация постоянно генерирует доход, и этот доход банк зачисляет как погашение задолженности клиента, клиент не обязан погашать задолженность самостоятельно. Когда задолженность будет полностью выплачена, клиент может забрать свой вклад — $1000 из банка», — привел аналогию технический директор криптовалютной биржи CEX.IO Дмитрий Волков.
Эта стратегия называет yield farming, говорит Погосьян. Суть ее в том, то пользователь передаете свои деньги в платформу и поддерживает ее ликвидность. Взамен пользователь возвращает часть комиссий, которую протоколы зарабатывают на рынках DeFi. Получается своего рода фонд доверительного управления с высоким пассивным доходом: как правило, они приносят двузначные цифры в процентах.
В случае с Alchemix заемщик и заимодатель — это по сути одно лицо. Кроме того, если в традиционной финансовой системе банки тщательно изучают клиента перед тем, как выдать им кредит, то займ в Alchemix может получить любой.
Помимо стейблкоинов Alchemix выпускает свои токены ALCX. Держатели токенов смогут вносить изменения в протокол «алхимика» через голосование. Торги токенами начались в марте с цены в $700. Токены купили несколько фондов, среди которых CMS и Alameda Research, и одно физическое лицо. Всего они вложили $4,9 млн, писали авторы проекта в социальных сетях. Кроме того, в платформу вложили еще $3,1 млн в рамках стратегического раунда. Раунд возглавил Spartan Capital, инвестиционное подразделение консалтинговой фирмы The Spartan Group. В проект проинвестировали и несколько бизнес-ангелов, в том числе генеральный партнер The Spartan Group Джейсон Чой. Участие в раунде также приняли Delphi Ventures, Nascent, CMS Holdings, Maven 11, Genesis Block Ventures.
После первого выпуска цена токена вырастала и падала: еще в середине мая стоимость ALCX доходила до $2100, 21 мая он стоит около $1120.
В чем плюсы и в чем подвох
По задумке Alchemix не является пирамидой, так как «доход» генерируется не новым капиталом от пользователей, а за счет вложений, переданных в залог активов в доходные инструменты на децентрализованном рынке, считает Волков. Преимущество Alchemix перед другими кредитными платформами в том, что нет риска обесценения залога. Колебания курса криптовалют на работу платформы влияют ограниченно, так как актив, в котором выдается займ, и актив, в котором принимается залог, привязаны к доллару, считает Волков.
На рынке DeFi, как правило, каждый работает за комиссию в стейблкоинах (криптовалюте, привязанной к реально существующим деньгам) или в эфириуме, второй по объему торгов и цене криптовалюте мира.
Возникает вопрос: в чем подвох? Кредитное плечо ограничено, влияние изменения курса криптовалюты ликвидировано за счет привязки к доллару. Но все же у Alchemix есть существенные риски.
Аналитики инвесткомпании Three Body Capital написали, что «решили изучить проект, чтобы определить, что «родил» сектор децентрализованных финансов — чудо или нового «Понци-антихриста» (Чарльз Понци — создатель финансовой пирамиды, названной в его честь. — Forbes). Они обращают внимание, что Alchemix призывает заемщиков не забирать деньги до того, как займ погасит сам себя, тем самым обеспечивая себе ликвидность. И если ставка доходности Yearn будет снижаться, длительность погашения будет возрастать. А если доходность упадет до 0%, залог не будет приносить прибыли и займ никогда не будет погашен, предупреждают аналитики.
Осознанный спрос: чем сегодняшний рост криптоактивов отличается от бума 2017 года
Этот проект можно назвать мечтой о «вечном двигателе финансов», он похож на пирамиду, говорит генеральный директор швейцарской финансовой компании Newcent Владимир Сметанин. Вся суть проекта основана на идее о том, что рынок может только расти, но мы уже с 19 мая видим его падение, добавляет он. По его мнению, идея с кредитом у самого себя интересная, но странная, логичнее говорить о разделении капитала: часть для инвестиций и часть для кредитования. В противном случае зарабатывает только сам проект за счет комиссионных, это напрямую описано в его документах. «Как итог: пока рынок растет, вы имеете 90% дохода, когда падает — 100% потерь ваши. Не уверен, что это выгодно кому-то», — продолжает Сметанин.
По его словам, люди, которые хорошо разбираются в децентрализованных финансах, могут спокойно все делать сами и не делиться комиссией, они понимают, как работает экосистема и какие риски с этим связаны.
Еще один значимый риск — взлом, считает Волков. В феврале 2021 года хакеры уже взломали DAI и похитили $11 млн. Тогда создатели проекта компенсировали потери пользователей из резервов, но заявили, что потери от следующих возможных взломов не покроют. «Если такой взлом случится, то это напрямую ударит по пользователями Alchemix в том числе», — говорит Волков.
Лидеры криптогонки: кто стал миллиардером благодаря росту биткоина
Лидеры криптогонки: кто стал миллиардером благодаря росту биткоина
