GMail для биткоина: как миллиардер-анархист создал главную криптобиржу США

В начале улицы Калифорния-стрит в Сан-Франциско возвышаются величественные каменные колонны — вход в здание банка, построенное еще в XIX веке. В нескольких шагах от символа традиционной финансовой системы расположился офис флагмана индустрии новой эры — крупнейшей в США биржи криптовалют Coinbase. Это настоящий улей из разработчиков софта и молодых специалистов по маркетингу, в котором сталкиваются два мира — регламентированного банкинга и криптоанархизма.

Консервативный анархист

Именно к лагерю цифровых анархистов в стиле ведения дел и жизненной философии близок 37-летний сооснователь и гендиректор Coinbase Брайан Армстронг, чье состояние Forbes оценивает в $1 млрд. Несмотря на «бумажное» богатство, в офисе он сидит за тесным столом рядом с другими сотрудниками, словно дело происходит в библиотеке. Одетый в черную футболку, черные брюки и модные белые кроссовки, Армстронг увлеченно рассуждает о дивном новом мире, в котором люди освободятся от оков банков-корпораций и государств, контролирующих распределение ресурсов. В ходе большого интервью Forbes обычно сдержанный и неразговорчивый предприниматель признается, почему решил заняться развитием криптовалют: «Я хотел, чтобы у мира была глобальная открытая финансовая система, стимулирующая инновации и продвигающая идеи свободы».

Переходя к описанию бизнес-модели Coinbase, он, впрочем, «выключает» анархиста и по взглядам оказывается ближе к «белым воротничкам» в деловых костюмах, работающим в зданиях по соседству. Консерватизм объясним: за восемь лет развития биржа криптовалют достигла огромных масштабов — открыла 35 млн счетов, хранит активы более чем на $21 млрд и, по расчетам Forbes, уже в 2020 году достигнет показателя выручки в $800 млн.

Этот успех обеспечен как раз тем, что компания работает как настоящий банк: принимает средства клиентов через банковские переводы и хранит активы (цифровые ключи для разблокировки токенов) в сейфах. Coinbase пользуется услугами страхового рынка Lloyd’s of London, а в ее отделе безопасности работает 41 специалист, включая ветерана Иракской войны, который отвечает за охрану «физического» офиса, и сотрудника с докторской степенью в области криптографии, который так же защищает «цифровое» пространство биржи.

Безопасность — главное конкурентное преимущество компании Армстронга. Например, японская площадка Mt. Gox, в какой-то момент лидер глобального рынка, прогорела в 2014 году, когда хакеры тайно похитили токены ее клиентов на $480 млн. Не удалось восстановить доступ к накоплениям, эквивалентным $150 млн, и пользователям QuadrigaCX, некогда крупнейшей платформы по обмену криптовалют в Канаде. По слухам, основатель биржи, который внезапно скончался в 2018 году, был единственным человеком, имевшим ключ к криптоактивам. Недоверчивые клиенты даже хотят эксгумировать его тело, чтобы убедиться в отсутствии шансов на возврат средств.

«Я хотел, чтобы у мира была открытая финансовая система, стимулирующая инновации и свободу»

Чтобы не наступить на грабли конкурентов, Армстронгу пришлось отказаться от антиправительственной риторики, на которой в свое время вырос биткоин. Это, в частности, означает сотрудничество с государственными регуляторами.

Подразделение Coinbase по корпоративному контролю насчитывает 55 сотрудников, а к концу текущего квартала разрастется до 70. Эти специалисты просматривают поток операций и пытаются выявить транзакции, связанные с отмыванием денег. Они также ответственны за контроль вызвавшего широкий резонанс нового правила, согласно которому в США фиксируется каждый перевод токенов с одной криптобиржи на другую. Coinbase регулярно направляет Налоговому управлению США отчеты по форме 1099-K о трейдерах, которые в течение года совершают 200 или более операций обмена при совокупном обороте от $20 000.

Как с учетом своего «коллаборационизма» стартап надеется завоевать лояльность адептов криптовалют? С одной стороны, компания готова предложить им широкий ассортимент инвестиционных возможностей — клиентам Coinbase доступны 26 валют, среди которых есть те, что превосходят по приватности биткоин. С другой — с августа 2018 года пользователи биржи могут перемещать средства в личный кошелек, на который не распространяются ни принцип «знай своего клиента», ни описанные механизмы борьбы с отмыванием денег.

По следу биткоина: чем мировая криптовалюта обязана парализованному гению

«Если частное лицо хочет просто хранить собственную криптовалюту, это нельзя назвать бизнесом по обслуживанию финансов. Компании вроде нас в таких случаях просто предоставляют инструменты для хранения и использования личных накоплений», — осторожно защищает нынешнюю практику Армстронг. При этом он отлично понимает, что претензии к Coinbase у Сети по борьбе с финансовыми преступлениями США могут возникнуть в любой момент.

GMail для биткоина

Армстронг родился в семье инженеров в Сан-Хосе и увлекся предпринимательством еще в начальной школе. Он вспоминает, как однажды его вызвали в кабинет директора и обвинили в перепродаже сладостей на игровой площадке. Наказание не убавило энтузиазма, и уже скоро юный Брайан сбывал использованные компьютеры. А после окончания магистратуры Университета Райса в 2006 году он основал первый стартап — сервис, который сводил репетиторов с учениками. В то время будущий гендиректор Coinbase успел пожить в Буэнос-Айресе, пока удаленно развивал образовательный проект: «Я вдруг понял, что никогда не бывал в Южной Америке, и решил, что год буду путешествовать и работать удаленно, такое вот приключение. К тому же не совсем понимал, чем хочу заниматься по жизни дальше. Это был очень интересный опыт: увидеть, как функционирует финансовая система в стране, пережившей гиперинфляцию».

Позднее Армстронг вернулся к наемной работе — программистом в Airbnb. В тот период к нему и пришло прозрение по поводу перспектив криптовалют. Его работодатель отправлял деньги хозяевам жилья в Латинской Америке, и предприниматель описывает процесс так: «Высокая комиссия… долгие задержки… запутанность процессов. Мы, например, пробовали отправлять средства в Уругвай, фактически не зная, сколько на счету увидит конечный получатель».

«Это интересный опыт: увидеть, как работает финансовая система в стране с гиперинфляцией»

В 2010 году он прочитал манифест, опубликованный таинственным Сатоси Накамото, который предложил всем криптоэнтузиастам использовать в качестве альтернативной валюты биткоин. Транзакции в случае с биткоином записываются в «виртуальном» блокчейн-журнале, который ведет группа самопровозглашенных хранителей-узлов, ни один из которых не обладает верховной властью надо всей системой. Споры по поводу операций и правил работы разрешаются большинством голосов. «Узлами» могут быть только пользователи с безупречной репутацией. Для подтверждения транзакций участник сети должен выполнить определенные арифметические задачи. Справившийся с ними «узел» получает несколько новых токенов.

Выполнение таких заданий называется майнингом, но Армстронга интересовал не процесс личного обогащения. Предприниматель увидел перспективы бизнеса в хранении ключей к токенам и создании инфраструктуры для транзакций. С необходимым программным обеспечением этим может заняться любой желающий, однако в случае неправильного управления протоколом средства могут быть украдены или потеряны.

Армстронг сделал ставку на биткоин и потратил на криптовалюту $1000, купив токеры по курсу $9 за штуку. Затем цена упала до $2. Но будущий сооснователь Coinbase не потерял веры в свою идею.

Работая допоздна неделями напролет, он писал на языках Ruby и JavaScript специальную программную среду, в которой можно было бы покупать и хранить криптовалюту. По сути, Армстронг сделал для биткоина то же, что сделали для интернета разработчики первых браузеров.

Задача казалась амбициозной, но стоило ли ради нее бросать привычную работу? Ответ стал очевиден в 2012-м, когда стартап Армстронга привлек $150 000 от самого влиятельного акселератора Долины Y Combinator. Поддержал проект и бывший менеджер Goldman Sachs Фред Эрсам. Благодаря ему Coinbase снискал доверие среди банков, с которыми впоследствии наладил сотрудничество.

Еще полмиллиарда долларов молодой бирже обеспечил пул инвесторов во главе с фондом Andreessen Horowitz. Крис Диксон, партнер фонда и по совместительству член совета директоров Coinbase, отмечает: «[Технология Coinbase —] это как если бы Google сделали Gmail для биткоина. Они именно так это и описали».

50 крупных компаний, которые используют блокчейн. Список Forbes

В ходе последнего раунда Coinbase был оценен в $8,1 млрд. 31-летний Эрсам покинул стартап, но по-прежнему остается его крупным акционером, а еще инвестирует в компании, которые на базе криптовалют и блокчейна строят для корпораций системы проведения платежей.

Амбиции и реальность

Суть того, к чему стремится Армстронг, он укладывает в термин defi – производное от сочетаний decentralized finance (децентрализованные финансы) или defiance of authority (противостояние регуляторам). В Coinbase надеются на то, что со временем на блокчейне вырастет улучшенный аналог нынешней финансовой системы — с возможностью купли-продажи акций за цифровые деньги, а также справедливой системой займов и обеспечения по кредитам без организаций-посредников. Криптобиржа даже обзавелась брокерской лицензией. Но станет ли она настоящей альтернативой привычным торговым площадкам?

Несмотря на то, что в долгосрочной перспективе Coinbase стремится стать важным связующим пунктом для децентрализованных финансовых потоков, пока стартап зарабатывает на более прозаичных задачах вроде комиссионных сборов. Площадка позволяет войти в мир криптовалют (или выйти из него) новичкам, а также обменивать одну криптовалюту на другую, причем комиссии и наценки достигают почти 2%. Это почти вдвое больше, чем у конкурента Binance, но тот, в отличие от Coinbase, обладает репутацией пристанища для офшорных средств сомнительного происхождения. К тому же Binance базируется на Мальте и в США не слишком популярен.

Лучше дела обстоят у профессиональных трейдеров. Они пользуются Coinbase Pro, другой платформой с привычными для фондового рынка расширенными функциями для продавцов и покупателей активов. Совокупная комиссия с обеих сторон в этом случае колеблется в пределах от 1% (если сделка небольшая) до 0,07% (при сделке на сумму от $100 млн).

Чуть больше половины всех сделок на Coinbase Pro проводится в рамках операций алгоритмического трейдинга. И хотя агрессивная торговля не приносит существенной выгоды сообществу, такая практика поддерживает общее благосостояние системы. Разница между расценками биткоина ($9300 за токен по курсу на конец февраля 2020-го), которые предлагают покупатели и запрашивают продавцы, составляет не больше доллара. В процентном соотношении такой диапазон сопоставим с колебаниями высоколиквидного биржевого фонда SPDR S&P 500.

Проблема с доходом от комиссий состоит в том, что показатель чрезвычайно зависим от курса криптовалют. Когда цена на биткоин падает, как это произошло, например, в 2018 году, объем операций на бирже сокращается, а также уменьшается доход с каждого токена в долларовом выражении.

«Наши инвестиции имеют высокий риск провала. Однако иначе мы не сможем мыслить масштабно»

Неудивительно, что Coinbase пытается диверсифицировать источники выручки. Финансовый директор биржи Алесия Хаас называет одним из приоритетных направлений хранение средств корпоративных клиентов. В прошлом августе компания перекупила бизнес по обслуживанию компаний у гонконгского стартапа Xapo. Сейчас в цифровом хранилище Coinbase, значительно выросшем благодаря сделке, биткоинов и других криптовалют хранится на сумму, эквивалентную $8 млрд.

Есть и новый источник дохода — так называемый стейкинг. Процедура подразумевает, что держатель определенных токенов, к примеру, tezos или EOS, взимает комиссию за подтверждение транзакций в сети. При этом не требуется огромного расхода электричества для выполнения математических расчетов, как в случае с биткоином, но необходима высокая точность, потому что ошибка при формировании чека лишает игрока вознаграждения. Обработку реквизитов и распределение дохода между пользователями Coinbase берет на себя. Весь процесс аналогичен тому, как биржевой брокер одалживает маржинальные ценные бумаги продавцам коротких позиций, только в этом случае вы не рискуете остаться без заработка.

Еще одна разработка стартапа — долларкоин (USD Coin), созданный совместно с криптобиржей Circle. Эта валюту можно приобрести за доллары США по курсу 1:1 и продать быстрее других токенов. На долларкоины начисляются проценты, которыми Coinbase делится с клиентами.

Рядом с Binance, годовой оборот которой достигает $1 трлн, Coinbase со своими $80 млрд пока смотрится скромно. Достаточно ли нынешних объемов торговли, чтобы выйти в прибыль? Финансовый директор Хаас говорит, что баланс Coinbase из месяца в месяц колеблется между плюсом и минусом, но если вынести за скобки неденежные активы типа затрат по репутационным потерям и гипотетическую стоимость опционов сотрудников, компания стабильно «в плюсе» вот уже несколько лет.

В любом стартапе, нацеленном на постоянный рост, деньги уходят так же быстро, как приходят. С тех пор, как два года назад на должность операционного директора Coinbase пришла Эмили Чхве, штат вырос вчетверо, до 1000 человек. Административные сотрудники едва поспевают обустраивать новые рабочие пространства: офисы уже открыты в Нью-Йорке, Дублине и Токио. На будущее — еще более амбициозные планы.

Короли криптобиржи: как получить доходность 143% на сделках с цифровыми валютами, сомневаясь во всем

До прихода в компанию Чхве занималась развитием бизнеса в LinkedIn. На новом месте она с нуля построила портфель венчурных инвестиций до 60 проектов. Среди них сервисы Bison Trails из Нью-Йорка и Alchemy из Сан-Франциско, которые специализируются на корпоративном применении блокчейна, а также Amber Group из Шэньчжэня, внедряющая в криптовалютный трейдинг алгоритмы искусственного интеллекта. «Многие проекты, которыми мы занимаемся по части венчурных инвестиций, — это то, за что мы не взялись бы в качестве главного направления бизнеса, но что, по нашему мнению, заслуживает внимания», — объясняет топ-менеджер.

Армстронг добавляет: «Мы можем вкладываться по-крупному, но все равно не знать, выйдет ли что-нибудь стоящее. Наши инвестиции имеют довольно высокий риск провала. Однако иначе мы не сможем мыслить масштабно».

Апология «крысиного яда»

Уоррен Баффет называет криптовалюты «крысиным ядом», гендиректор JPMorgan Chase Джейми Даймон — «мошенничеством», а экономист Нуриэль Рубини, предсказавший глобальный кризис 2008 года, — «матерью всех афер». Так есть ли от них польза для экономики?

Армстронг отвечает утвердительно и заверяет, что скоро в его правоте убедятся скептики. Бизнесмен рассчитывает на будущее, в котором глобальный рынок больше не контролируется Уолл-Стрит и тысячи стартапов используют криптовалюты для привлечения капитала. По его прогнозу, через десять лет число участников блокчейн-экономики подскочит с 50 млн до 1 млрд, а финансовая система станет «глобальнее, честнее, свободнее и эффективнее».

В стремлении к этой мечте есть и эмоциональная составляющая. Новый директор по развитию продукта Coinbase Суроджит Чаттерджи вспоминает, что когда Индия девальвировала денежные запасы населения, его 80-летний отец пять часов простоял в очереди, чтобы получить компенсацию за сумму,  эквивалентную $30.

Многие страны, в том числе Мексика, Аргентина, Россия и Кипр, тоже имеют горький опыт изъятия или обесценивания капитала граждан. Даже США в этом смысле не без греха: в 1933-м администрация Франклина Рузвельта отобрала у населения золото, взамен выдав бумаги, которые с тех пор потеряли 95% изначальной стоимости.

«Когда я основал компанию, все считали блокчейн безумной затеей»

Биткоин, так же как и золото, слишком неудобный инструмент обмена. Хитроумная схема добавления транзакций в журнал учета дает на подтверждение платежа десять минут и позволяет проводить всего четыре перевода в секунду. Глобальную экономику на таком не построишь.

Но Армстронг настаивает, что необходимые решения уже на подходе. Одно из них — в том, чтобы определить биткоин как средство сбережения и расширить функции для проведения транзакций. Практически так же это реализовано в банковской системе, где неактивные средства на валютных счетах и во вкладах Федеральной резервной системы используются для обеспечения чеков и проведения электронных платежей. Другой путь — создание и развитие новых криптовалют с более высокой скоростью операций. Coinbase, в частности, поддерживает лайткоин и биткоин-кэш.

В декабре компания получила первое в своем роде разрешение от Visa на выпуск дебетовых карт, позволяющих держателям делать покупки в 46 млн торговых точек (включая банкоматы), которые работают с Visa, а также снимать деньги с криптовалютного счета Coinbase. Изначально карты будут доступны жителям 29 стран, причем США в их число не входят. А со временем стартап может развить сотрудничество с Visa и по выпуску кредитных карт от имени других криптобирж.

Даркнет от Павла Дурова: как основатель Telegram пошел в «крипту» и что из этого вышло

Традиционные банки пока предпочитают поддерживать статус-кво при помощи собственных инвестиций. Оборот системы мгновенных платежей Zelle, которой управляет консорциум крупных банков, в прошлом году достиг $187 млрд, сильно опередив показатели аналога Venmo от PayPal. Zelle заточен под обслуживание розничных клиентов для простых транзакций типа разделения счета за обед в кафе, хотя проводил и крупные операции на сумму до $3,2 млн.

Но имплементируются в банковскую сферу и революционные технологии. И Coinbase мечтает стать флагманом этих перемен. Биржа стала единственной компанией-участницей обоих новых рейтингов Forbes — 50 самых перспективных проектов в сфере финтеха и блокчейна. Правда, у Армстронга куча конкурентов, начиная с регуляторов, задумывающих собственные криптовалюты, и заканчивая Марком Цукербергом, не отступающим от разработки Libra. Платежное средство от Facebook должно стать общедоступной валютой, обеспеченной такими активами, как доллар и евро.

Руководитель Coinbase уверен: чем богаче букет, тем лучше. Он отмечает: «Когда я только основал компанию, все считали блокчейн безумной затеей. Теперь в технологию инвестируют правительства, старая гвардия и крупные игроки фондового рынка. Складывается очень положительная динамика».

Перевод Антона Бундина

15 бизнесменов, изменивших представление о России. Рейтинг Forbes