Взлеты и падения: насколько рискованно инвестировать в криптовалюты

За последние полгода тема блокчейн-технологии и криптовалют в России существенно расширила аудиторию интересантов. Если ранее эта тема активно обсуждалась исключительно на узкоспециализированных конференциях и в основном представителями IT-сектора, то сегодня про криптовалюты можно услышать везде. Согласно данным Яндекса, за первое полугодие 2017 года количество запросов в браузере по слову «криптовалюта» увеличилось почти в три раза, а запросы по слову «биткоин» выросли почти в 2 два раза. Возможно, этому поспособствовала встреча Владимира Путина и Виталика Бутерина (основателя одной из крупнейших в мире блокчейн-платформ Ethereum) в рамках экономического форума, прошедшего в Санкт-Петербурге, а возможно, причина кроется в стремительной динамике криптовалют в этом году.

Суммарная капитализация криптовалют (на сегодня их чуть больше 800 штук) к концу июня 2017 года превысила $110 млрд. Это в шесть раз больше, чем на 1 января 2017 года, и в 15,5 раза больше, чем на 1 января 2016-го. На текущий момент рыночная капитализация криптовалют сопоставима по размеру с капитализацией фондового рынка Катара или Ирландии.

Если взглянуть на динамику криптовалют по отдельности, то, как и рынок в целом, многие из них обновили свои исторические максимумы. В начале июня Bitcoin (BTC) вырос до нового максимума к уровню $3000, а его рост с начала года составил более 150%. BTC хотя и самая популярная, но далеко не самая быстрорастущая криптовалюта. Как видно из графика, даже самые крупные по капитализации альткоины (все криптовалюты, кроме BTC) в несколько раз опережали темпы роста BTC за последние шесть месяцев.

На конец июня 2017 года восемь криптовалют имеют капитализацию свыше $1 млрд, а всего их суммарная доля составляла 86% общей капитализации рынка. Львиная доля капитализации — это, конечно, Bitcoin. Сейчас он занимает около 50% рынка, а еще совсем недавно — 1 января 2017 года — BTC составлял 87% суммарной капитализации рынка. Таким образом, за последние полгода доля BTC серьезно снизилась, тогда как альткоины демонстрируют опережающий рост стоимости.

Сами по себе криптовалюты можно разделить на два типа: непосредственно валюты (то есть платежные инструменты или элементы платежной инфраструктуры) и криптоактивы (грубый аналог акции — доли в проекте). В общей капитализации рынка криптоактивы занимают пока небольшую долю: всего около 4%, сохраняя большой потенциал роста. Также на рынке появились криптовалюты, являющие собой инфраструктурную функцию для криптоактивов, своего рода надстройка для функционирования криптоактивов. Но именно появление криптоактивов и послужило причиной снижения доли Bitcoin в совокупной капитализации рынка.

Самой популярной и успешной инфраструктурной криптовалютой стал Ethereum (собравший в 2014 году $18 млн на запуск): 74% капитализации всех криптоактивов, ICO (Initial Coin Offering, то есть первичное размещение монет или токенов) которых впоследствии проводилось, приходятся на инфраструктуру Ethereum. Поскольку чаще всего в оплату токенов криптоактивов принимаются монеты инфраструктурной криптовалюты – это провоцирует огромный спрос на них, что и позволило их котировкам столь стремительно вырасти, в том числе и по отношению к BTC.

Ethereum активно борется за место лидера на рынке криптовалют. В конце мая 2017 года случилось знаковое событие: ETH обогнал BTC по суточным объемам торговли. При этом капитализация Ethereum также впервые за все время наблюдений составила 50% от капитализации Bitcoin, а доля в общем рынке криптовалют достигла 25-30%.

Таким образом, сегодняшнее ICO — это либо разработка собственного блокчейна, либо в большинстве случаев использование блокчейна Ethereum. На сегодня для него это огромный плюс и драйвер роста, при прочих равных Ethereum даже способен обогнать по капитализации BTC. Но это и серьезнейший риск для котировок не только ETH, но и прочих инфраструктурных криптовалют в будущем.

На протяжении второй половины июня и начала июля большинство основных криптовалют испытало довольно серьезное снижение. Тот же ETH скорректировался за этот период с $400 до $200 по котировкам самой крупной биржи Poloniex, хотя и вырос за первую половину года. BTC скорректировался с $3000 до почти $2100, еще раз показав, насколько данный рынок стремителен и непредсказуем.

Конечно, можно говорить о наличии пузыря на рынке криптовалют. Но не их сильный рост, как многие думают, является признаком пузыря. А то внимание и желание людей, абсолютно далеких от этой сферы, вкладываться во все, что связано с блокчейном. Это и покупка криптовалют, покупка видеокарт и майнинг, это и участие в ICO или вовсе попытка вывести собственный проект на ICO, большинство которых уже через пару лет разочаруют своих криптоинвесторов. Этот ажиотаж может длиться еще довольно долго, и за это время криптовалюты способны еще удвоиться или даже утроиться.

С моей точки зрения, текущее состояние рынка криптовалют и текущий ажиотаж — еще не пузырь, он еще не надулся до момента, когда риск лопнуть существенно превышает дальнейший потенциал роста. В долгосрочной перспективе рынок криптовалют (и особенно рынок ICO — рынок криптоактивов) очень перспективен, но в краткосрочной перспективе рынок обязательно остудит пыл многих неподготовленных инвесторов, и кто-то на этом серьезно потеряет.