На этой неделе скандал с государственным долгом Греции подогрели действия агентства Standard & Poor's. Во вторник оно понизило суверенные кредитные рейтинги Греции и Португалии, на что рынок отреагировал стремительным ростом доходности бумаг этих стран. В среду пришла очередь Испании. Проблемы с обслуживанием долга есть и у других членов Евросоюза. (О том, как снижаются цены на недвижимость из-за финансовой нестабильности в этих странах, читайте в материале «Дом с видом на кризис».)
Для обозначения государств, у которых в последнее время возникли финансовые сложности, уже придумали аббревиатуру — PIGS, «поросята» (варианты — PIIGS и PIIGGS). Это Португалия, Италия, Ирландия, Испания, Греция и, c некоторыми оговорками, Великобритания. Forbes собрал экономическую статистику по этим странам, чтобы ответить на вопрос: почему в каждой из них случился кризис? Страны ранжированы исходя из процентов по их долговым обязательствам и характеризующего каждую из них общего негативного информационного фона.
Греция
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 115,1 (99,2)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 170,0
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -13,6 (-7,7)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 9,5 (7,7)
Изменение ВВП в 2009 г., %: -2,0
У Греции самый высокий уровень государственного долга по отношению к ВВП. Плюс к тому огромный дефицит бюджета. Все это результат неэффективной экономики и больших социальных обязательств. При этом правительство не предпринимает никаких конкретных шагов по выводу страны из кризиса. Впрочем, Евросоюзу не остается ничего другого, как спасать Грецию, иначе может повториться сценарий c обрушением инвестбанков, только уже на уровне государств.
Португалия
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 76,8 (66,3)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 232,3
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -9,4 (-2,8)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 9,6 (7,7)
Изменение ВВП в 2009 г., %: -2,7
Португалия, бывший ориентир для российских чиновников по части «догнать и перегнать», теперь, по мнению инвесторов, оказалась немногим надежнее Греции. Котировки CDS на португальский долг 29 апреля составляли 291 базисный пункт, а вероятность дефолта оценивалась в 22,3% (у Греции показатели намного хуже: 620 б. п. и 39,1% соответственно). В чем причина? Хотя у Португалии относительно невысокий уровень государственного долга, внешний долг (сумма долгов государства и компаний) превышает ВВП в два с лишним раза, а большая его часть висит на финансовом секторе страны: банки чересчур увлеклись заимствованиями.
Испания
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 53,2 (39,7)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 168,1
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -11,2 (-4,1)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 18,0 (11,3)
Изменение ВВП в 2009 г., %: -3,6
Когда Standard & Poor’s понизило стране кредитный рейтинг, заместитель министра финансов Хосе Мануэль Кампа поспешил заявить, что он удивлен решением агентства. По его словам, Испания не нуждается в помощи Евросоюза — в отличие от Греции. Прогноз Standard & Poor’s относительно среднего роста ВВП Испании с 2010 до 2016 года в 0,7% чиновник назвал чрезвычайно низким. Но даже оптимистичные оценки в 1-2% вряд ли помогут Испании решить главную проблему: чрезвычайно высокий уровень безработицы, который за год вырос на 7 п. п. Сейчас почти каждый пятый дееспособный житель Испании не имеет работы.
Италия
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 115,8 (106,1)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 118,4
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -5,3 (-2,7)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 7,8 (6,7)
Снижение ВВП в 2009 г., %: -5,0
Нобелевский лауреат Роберт Манделл еще в феврале назвал Италию главной угрозой для евро, хотя инвесторы и чиновники Евросоюза традиционно больше внимания уделяли Греции, Португалии и Испании. Например, у Италии уровень государственного долга к ВВП даже выше, чем у Греции. Не говоря уже об абсолютных суммах: госдолг Италии превышает вместе взятые обязательства Греции, Португалии и Испании. Но при этом эксперты все же отмечают, что Италия находится в более выигрышном положении относительно своих коллег по PIIGS за счет более конкурентноспособной экономики. Сами же итальянцы, выступая за помощь Греции, при каждом удобном случае открещиваются от сравнения их экономики с греческой. В итоге с Италией получается патовая ситуация: все понимают, но делают вид, что ничего не происходит.
Ирландия
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 64,0 (43,9)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 985,3
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -14,3 (-7,3)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 11,9 (6,3)
Изменение ВВП в 2009 г., %: н. д.
Дефицит бюджета этой страны превышает аналогичный показатель Греции, но при этом у Ирландии есть все шансы на то, что в аббревиатуре PIIGS останется только одна I — итальянская. Глава National Treasury Management Agency Джон Корриган в интервью агентству Bloomberg сообщил, что у Ирландии большой запас денежных средств (около €23 млрд), что позволит пережить нынешний кризис суверенных долгов «в комфортных условиях».
Великобритания
Государственный долг/ВВП в 2009 (2008) г., %: 68,1 (52)
Внешний долг/ВВП в 2009 г., %: 320,4
Дефицит бюджета/ВВП в 2009 (2008) г., %: -11,5 (-4,9)
Безработица в 2009 (2008) г., %: 7,6 (5,6)
Снижение ВВП в 2009 г., %: -4,9
Великобритания, в общем-то, «белая ворона» в рядах PIIGGS. Поэтому аббревиатура чаще пишется с одним G. При всех проблемах, главная из которых — высокий внешний долг, у Великобритании есть одно очень существенное преимущество — независимость от евро. И это дает Соединенному Королевству возможность пока смотреть на ситуацию с греческими долгами со стороны. А британские чиновники и вовсе не проявляют активности. Во-первых, они ждут, чем закончится история с долгами стран Южной Европы. А, во-вторых, 6 мая пройдут выборы в палату общин, и, скорее всего, новому правительству консерваторов, а не лейбористов, придется разбираться с экономическими проблемами.