Трамп, нефть и золото: чего ждут сырьевые рынки от будущего президента США

Нервная нефть

Цена январских фьючерсов на нефть марки Brent по итогам торгов в среду, 6 ноября, после официального объявления о победе Дональда Трампа в президентской гонке, снизилась на 0,8% к предыдущему закрытию, до $74,9 за баррель. Но уже на следующий день цена фьючерсов поднялась на 0,9%, до $75,6, а утром в пятницу, 8 ноября, фьючерсы уже торговались по $74,5 за баррель, на 1,5% ниже, чем закрылись днем раньше.

Главный директор по энергетическому направлению исследовательского центра «Институт энергетики и финансов» (ИЭФ) Алексей Громов полагает, что отсутствие значительных подвижек на нефтяном рынке после победы Трампа стало результатом неуверенности инвесторов в дальнейших его действиях. «Рынок находится в ожидании, потому что предвыборные обещания — это одно, а уже осмысленные заявления вновь избранного президента США — это совсем другое, — говорит Громов. — Думаю, что рынок пока отнесся к возвращению Дональда Трампа настороженно, ожидая, какие заявления будут сделаны им в новом статусе».

С одной стороны, Дональд Трамп говорит о «зеленом свете» для роста добычи нефти в США, а с другой — понятно, что он будет стремиться к поддержанию определенного баланса на мировом нефтяном рынке с тем, чтобы чрезмерно не опускать цены, но и не допускать их чрезмерного подъема, чтобы и нефтяной сланцевой отрасли, которая стоит за финансированием избирательной кампании Трампа, было комфортно, полагает Громов.

Реакция нефтяного рынка на победу Трампа в моменте была умеренно негативная, согласен руководитель аналитического центра европейского брокера Mind Money Игорь Исаев. «Сдвиги на падении 6 ноября для нефти были выше среднедневной волатильности, но незначительно, и составили лишь более 1% процента сверх нормы для этого времени года», — уточняет он.

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» и доцент Финансового университета Сергей Суверов не считает, что цены на нефть, как предполагают некоторые аналитики и миллиардер Олег Дерипаска, могут обвалиться до $50 за баррель. «Трамп не придает большого значения экологии, и поэтому, скорее всего, нефтяникам в США будут даваться экологические послабления, — полагает он. — Даже если ОПЕК+ будет сохранять свои ограничения, рост добычи в США может привести к профициту на рынке нефти и к падению котировок. Но снижение цены до $50 — маловероятный сценарий, поскольку при цене нефти в $60 за баррель в США начнет сокращаться бурение, а финансисты вряд ли будут спонсировать нефтяников. Таким образом, цена нефти не должна опуститься ниже $70».

«Заявление Олега Дерипаски о том, что к маю мировая цена нефти может упасть до $50, я считаю популистским, — добавляет Громов из ИЭФ. — Если цены достигнут такого уровня, то это не устроит американских нефтяников, которые, естественно, рассчитывают с приходом Трампа не только увеличить объемы бурения и добычи нефти в США, но и обеспечить прибыльность этого бизнеса за счет, в частности, роста экспорта на мировые рынки». 

Поскольку основной тип нефти, добываемой в США, — трудноизвлекаемая сланцевая нефть, при таком уровне цен увеличение добычи и экспорта вряд ли будет доходным, полагает Громов. «Поэтому я думаю, что в интересах Трампа удерживать цены в комфортном для США коридоре в $70-75 за баррель, — отмечает он. — Полагаю, политика Дональда Трампа может быть ориентирована на небольшую коррекцию нынешних цен до примерно $70, но вряд ли ниже, потому что в противном случае он столкнется с недовольством тех финансово-промышленных групп, которые финансировали его избрание». 

Учитывая заявления Трампа, в долгосрочной перспективе США обладают возможностями для увеличения добычи нефти до 14,5 млн баррелей в сутки на уже существующих инфраструктурных мощностях (с рекордных 12,9 млн баррелей в сутки в 2023 году), что могло бы привести к снижению мировой цены, говорит Исаев из Mind Money. Однако, продолжает он, для США комфортной ценой считается $70-75 за баррель, что позволяет стране развивать экономику и пополнять бюджет через налоговые поступления. Кроме того, указывает Исаев, в стране есть значительные запасы пробуренных, но не законченных скважин. Поэтому дальнейшее увеличение добычи свыше 14,5 млн баррелей в сутки возможно только при существенных инвестициях в инфраструктуру, включая трубопроводы. Таким образом, заключает Исаев, в текущих условиях цена в $50 за баррель не может являться удовлетворительной для большинства добытчиков.

Трамп подвинул золото

Цены на золото ускорили снижение 6 ноября, опустившись на 3% к предыдущему дню, до $2660 за тройскую унцию, но 7 ноября подросли на 1,8%, до $2707, а 8 ноября вновь снизились на 0,7%, до $2689 за унцию.

Комментируя ситуацию на рынке золота, Trading Economics указывает, что цены держатся на уровне, близком к $2700 за унцию, поскольку, несмотря на негативную реакцию рынка на победу Трампа, цены поддержало решение Федеральной резервной системы (ФРС) США о новом снижении ставки на 50 базисных пунктов — до 4,75–5% годовых.

Для золота негативным стало укрепление доллара, произошедшее после новостей об избрании Трампа, полагает главный стратег инвестиционной компании «Вектор Капитал» Максим Худалов. «Этот металл является защитным активом против слабости доллара, поэтому с избранием Трампа котировки золота несколько опустились», — поясняет он, добавляя, что  снижение ставки ФРС делает государственные ценные бумаги США менее привлекательными для инвесторов и они вкладываются в другие активы, в том числе золото, поэтому еще ниже его цена не опустилась.

Если Трамп добьется успеха в выполнении заявленных им в ходе предвыборной борьбы мирных инициатив, то цена золота, поддерживаемая геополитическими рисками, может снизиться до $2500-2550 за унцию, полагает Худалов из «Вектор Капитала». «Впрочем, уверенности в исполнении этих обещаний мало, так что более реально в течение ближайшего года ожидать котировки на уровне $2600-2650 за унцию», — добавляет он.

Текущая коррекция не повлияет на долгосрочный тренд роста стоимости золота, сказал Forbes генеральный директор онлайн-маркетплейса инвестиционных слитков драгоценных металлов Moneymatika Максим Мольдерф. «Мы не строим иллюзий: президентство Трампа будет способствовать волатильности на рынках, — говорит он. — И это позитивно скажется на уровне мировых цен на золото». 

По его мнению, одним из факторов, способствующих росту цен на золото, станет продолжение покупки драгоценного металла мировыми центробанками. «Общая тенденция на избавление от доллара, в том числе в пользу золота, остается неизменной, а вероятность того, что победа на выборах Дональда Трампа сможет ее переломить, маловероятна», — говорит Мольдерф. Избрание Трампа не повлияет на политику ФРС, что также в долгосрочной перспективе позволит золоту продолжать расти, добавляет он. «Кроме того, золото, вне зависимости от политической конъюнктуры, сохранит свою роль в качестве контринфляционного инструмента», — заключает Мольдерф.