Между тактикой и стратегией: какие испытания ждут нефтяной рынок в 2021 году

Пандемия, практически парализовавшая экономическую активность в большинстве стран мира в 2020 году, привела к обрушению нефтяных котировок (за первый квартал они снизились более чем вдвое) и беспрецедентному падению спроса. По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА) и Агентства энергетической информации США (АЭИ), глобальное потребление жидких углеводородов упало по сравнению с 2019 годом на 8,8 млн баррелей в сутки. Не допустить коллапса на рынке позволили совместные усилия стран ОПЕК+, которые в апреле 2020 года решили сократить добычу на 9,7 млн баррелей в сутки, позже ограничения были ослаблены до 7,7 млн баррелей, однако предусмотренные соглашением дальнейшие послабления (до 5,8 млн баррелей с начала 2021 года) были пересмотрены из-за более медленного, чем ожидалось, восстановления спроса.

Надежды на выздоровление

Пока прогнозы по спросу на нефть на 2021 год умеренно позитивны, причем основные аналитические центры единодушны в своих оценках. Надежду на ощутимое восстановление рынка дает начавшаяся вакцинация против COVID-19. ОПЕК прогнозирует увеличение потребления нефти с 90 млн до 95,9 млн баррелей в сутки, АЭИ — чуть меньше. Больше половины прироста будет обеспечено развивающимися странами, прежде всего Китаем и Индией. Однако при любом раскладе спрос не превысит уровень 2019 года. Добыча нефти в США — ключевом игроке рынка среди не вошедших в сделку ОПЕК+ — будет постепенно восстанавливаться, однако ее рост по текущим прогнозам составит всего 0,12 млн баррелей в сутки, что не окажет заметного влияния на рынок и цены.

Странам ОПЕК+ придется и дальше внимательно следить за состоянием рынка. В начале года участники соглашения продлили текущий уровень сокращения добычи на февраль и март 2021 года. Дальнейшие решения пока предсказывать сложно. Основным фактором риска выступает пандемия: регулярно появляются новости то о новых штаммах коронавируса, то об ограничительных мерах, причем не только в Европе, но и в, казалось бы, победившем болезнь Китае.

Что известно о британском штамме COVID-19

Другим дестабилизирующим для цен событием может стать масштабное возвращение на рынок Ирана, если новый президент США Джозеф Байден пойдет на смягчение антииранских санкций. По словам президента Ирана Хасана Роухани, в случае снятия эмбарго страна уже в этом году готова нарастить экспорт с текущих 0,7 млн баррелей до 2,3-2,5 млн баррелей в сутки. В качестве подтверждения таких планов в начале января Национальная нефтяная компания Ирана подписала ряд соглашений с местными компаниями-подрядчиками более чем на $1 млрд в рамках проекта о сохранении и увеличении потенциала добычи нефти.

Баланс для России

Возможно, ОПЕК+ придется еще не раз договариваться о корректировке действующего соглашения. Принятие таких тактических решений позволяет сохранить сделку, что не только важно для рынка, но и выгодно для российского бюджета. По нашим оценкам, сделка принесла ему более 2 трлн рублей дополнительных доходов в 2020 году за счет роста цен с $25 за баррель без сделки до $43 за счет ее реализации. При сохранении текущих цен в $55+ на весь 2021 год Россия сможет не только закрыть потребности бюджета, но и нарастить резервы более чем на 500 млрд рублей.

Однако у отечественной нефтедобычи есть свои особенности, которые надо учитывать при оперативных корректировках производства. Из-за геологических и технологических условий у России, в отличие от той же Саудовской Аравии, нет «свободных мощностей». Поэтому изменение уровня добычи компаниями происходит за счет глушения или расконсервации действующего фонда скважин либо пересмотра инвестпрограмм в части бурения и ремонта, что требует времени. Кроме того, в северных регионах, на которые приходится более 70% всей добычи в стране, важен фактор сезонности работ. В Сибири и Арктике много болот, поэтому завоз оборудования происходит в период, когда почва замерзает и появляются зимники. Именно эту особенность приняли во внимание на переговорах 3-5 января, когда России разрешили увеличить добычу на 75 000 баррелей в сутки, в то время как ОПЕК+ в целом отложила увеличение, а Саудовская Аравия даже объявила о добровольном сокращении добычи на 1 млн баррелей.  Поэтому российским компаниям уже сейчас нужны понятные сигналы на будущее. После завершения срока действия соглашения в апреле 2022 года отрасль для восстановления объемов должна будет нарастить добычу на 41 млн тонн в год, и эти инвестиции уже заложены в бизнес-планы.

Хрупкое равновесие: чем может угрожать рост нефтяных котировок

Более того, нельзя забывать, что, помимо налоговых поступлений в бюджет, нефтедобыча играет системообразующую роль для регионов. Сокращение добычи в 2020 году на 10% и, как ожидается, на 8% в 2021 году уже негативно сказалось на рабочих местах и поставило на грань банкротства ряд нефтесервисных подрядчиков. При этом меры по поддержке этого сегмента так и не были приняты в 2020 году. Напротив, налоговая нагрузка выросла, что, по нашим оценкам, приведет к изъятию из отрасли в 2021-2025 годах 650 млрд рублей. Это, очевидно, повышает риски восстановления добычи. Поэтому в 2021 году российским регуляторам надо будет заниматься не только оперативным регулированием добычи в рамках ОПЕК+, но и созданием стимулов для поддержки среднесрочного развития одной из ключевых отраслей экономики и ее подрядчиков.

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции