Европа расширила негласные санкции против России

Страны Запада расширили негласные санкции, перекрывающие возможность финансирования государственных и частных компаний России. В пятницу, 8 июля, стало известно, что основная европейский организация, осуществляющая работу с государственными облигациями, Euroclear так и не начала работать с новым выпуском десятилетних облигаций федерального займа (ОФЗ, «Россия 26») на 20 млрд рублей, который был размещен 6 июля.

Сам выпуск, по данным главного экономиста ING Bank по России и СНГ Дмитрия Полевого, должен был появиться в системе Euroclear 8 июля, но этого не произошло. «Мы связались с бельгийским офисом Euroclear, чтобы проверить это, и представитель подтвердил нам, что выпуск до сих пор не одобрен, решение не принято. Он также не дал никакой информации о том, когда система примет новые ОФЗ. Никакой конкретной причины задержки решения он также не назвал», - рассказал Полевой в поледнем аналитическом обзоре, поступившем в редакцию Forbes.

Проблема с обслуживанием выпуска нанесет очередной удар по финансирования дефицита российского бюджета, поскольку может отрезать от ОФЗ крупные иностранные фонды и банки. Подобная ситуация уже имела место в мае. Тогда Euroclear отказывался работать с евробондами Минфина России, что сократило объем выпусков практически в два раза — с $3 млрд до $1,75 млрд. Если новый выпуск ОФЗ не будет одобрен системой Euroclear, это можно рассматривать как расширение «серой зоны» негласных санкций против России, говорит Полевой. Он напоминает, что никаких формальных ограничений на операции с ОФЗ и российскими евробондами в ЕС и США нет.

Такая позиция Euroclear по ОФЗ, если она не будет пересмотена, очевидно создаст проблемы российскому бюджету, которому не хватает финансовых поступлений: новые выпуски долговых бумаг считались одной из надежд правительства. Со следующего года российские власти планировали в несколько раз увеличить рублевые займы - с 300 млрд рублей в текущем году до 1,29 трлн рублей в 2017 году и 3 трлн рублей в 2018-2019 годах.

«Выходом для Минфина может стать доразмещение старых выпусков ОФЗ, хотя такой политики хватит не больше чем на пару лет», - пояснил Forbes Полевой. По данным ЦБ, на 1 апреля в собственности иностранцев находились ОФЗ на 1,145 трлн рублей, или 22,2% от всех бумаг в обращении.

Для Минфина такое развитие событий, вероятно, стало неприятным сюрпризом. Ранее заместитель министра финансов Сторчак говорил, что ожидает успешного выполнения программы ОФЗ во втором квартале и рассчитывал, что программа размещений будет полностью выполнена.

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров говорит, что сложности с приемом на обслуживание ОФЗ в Euroclear стали основной темой обсуждения крупных участников финансового рынка, так как они могут заметно повлиять на рынок госдолга - изменятся спреды между разными выпусками ОФЗ и Минфину, вероятно, придется занимать дороже.

В Минфине России и Euroclear на момент публикации не предоставили комментарий.

«Запрет на работу с новыми российскими выпусками может в краткосрочной перспективе значительно затруднить доступ иностранных инвесторов к российским долговым бумагам. Учитывая высокий спрос со стороны зарубежных инвесторов к суверенным выпускам России, вероятно, будут найдены пути покупки бумаг в обход Euroclear, но это будет сопряжено с рядом неудобств и дополнительных затрат, что может временно охладить тенденцию на стремительное сокращение доходностей по ОФЗ», - считает член ассоциаций ACI Russia и Russian Corporate Treasurers Association Александр Просвиряков.