Оцифровка стартапа. Как токенизация поможет венчурным инвесторам заработать
Венчурный фонд Addcapital и люксембургская биржевая платформа VNX Exchange объявили о соглашении по размещению токенов на $20 млн для финансирования и повышения ликвидности венчурных проектов. Об этом стало известно на круглом столе, посвященном будущему финансовых рынков и госрегулированию цифровых финансовых активов (ЦФА), который прошел 20 сентября на Московской бирже. Первыми провайдерами, которые смогут «токенизировать» свои проекты на бирже VNX, станут Startup Bootcamp и другие европейские акселераторы и венчурные фонды.
Это один из первых примеров применения блокчейн-технологии в венчурном бизнесе. Несмотря на многочисленные идеи использования распределенного реестра, на практике внедрены лишь немногие из них. В большинстве случаев криптосообщество остается изолированным от реального бизнеса.
«Сейчас венчурные и частные фонды, вкладываясь в стартапы, замораживают деньги на несколько лет, пока они не выйдут из актива. Порядка триллиона долларов лежит без движения, и новая платформа — попытка обеспечить ликвидность этих активов», — объяснил перспективы решения председатель совета директоров биржи VNX Exchange Владимир Ханумян.
Основатель биржи VNX Александр Ткаченко пояснил, что задачей партнеров станет создание маркетплейса, платформы, на которой фонды смогут токенизировать свои портфели. Использование уже существующей сертифицированной площадки повысит безопасность размещенных активов, так как будет исключена возможность избежать ответственности в случае исчезновения или кражи активов.
Ткаченко признает, что для фондов работа с новыми инструментами будет представлять некоторую сложность, так как они не имеют утвержденных методик оценки токенизированных активов. Поэтому он ожидает, что первыми инвесторами в криптонизированные портфели будут криптоинвесторы и криптофонды, которые уже привыкли к подобным операциям и умеют рассчитывать риски и доходность.
«Не вижу большого смысла в подобной токенизации фонда, кроме маркетинговой составляющей», — скептически оценил новый инструмент старший инвестиционный менеджер венчурного фонда Runa Capital Константин Виноградов.
Он считает, что токенизация не решает проблему оценки активов венчурных фондов. Он отмечает, что из-за сложности текущей оценки фонды обычно привлекают деньги не на протяжении всей своей работы, а только в начале жизненного цикла. При этом в хороших фондах доли ликвидны: их инвесторы могут перепродать свои вложения другим инвесторам, если в этом есть нужда.
Сооснователь и управляющий партнер Tokenbox Владимир Смеркис с оптимизмом смотрит на новый инструмент. Он согласен с сотрудниками VNX, что венчурные инвестиции зачастую являются неликвидными — до нового раунда выйти из них достаточно сложно. Токенизация позволяет инвесторам войти в проект, обеспечив ликвидность активов фонда.
Смеркис отметил, что компания, в которую заходит венчурный инвестор, токенизируется в «закрытом периметре», и токены фактически становятся ценными бумагами, которые можно купить, а можно продать — другим аккредитованным инвесторам.
По его мнению, с технической точки зрения схема просто отличная, а теперь подготовлены и юридические схемы для ее осуществления. При этом важно, чтобы рынок обрел реальных игроков — тех, кто на сформированной площадке будет продавать и покупать токены разных компаний.
Биржа VNX будет работать по законам Люксембурга, так как страна имеет наиболее подходящую законодательную базу и достаточное количество партнеров, которые умеют работать по законам этого государства. В России законодательство пока неблагоприятно для использования таких инструментов. Однако исполнительный директор Sberbank CIB Сергей Поликанов отметил, что готовятся поправки в законы, которые позволят привлекать средства в цифровых активах. В случае их принятия, например, стартапы смогут привлекать средства на раундах B и C, которые в России практически никто не финансирует.